前三季度营收同比下滑34.08%
2026年前三季度，华发股份实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比下滑34.08%，变动原因是本期结转收入规模较上年同期明显减少。单第三季度公司实现营业收入150.82亿元，同比小幅增长11.29%，单季度营收端表现有所修复，但前三季度整体营收规模仍出现大幅收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 341.11 | 517.50 | -34.08% |
| 第三季度单季营收（亿元） | 150.82 | - | 11.29% |
归母净利润巨幅转亏
2026年前三季度华发股份归属于上市公司股东的净利润为-64.37亿元，上年同期为1.02亿元，同比变动幅度达到-6391.84%，由上年同期的小幅盈利转为大额亏损。亏损主要受结转项目盈利下降、财务费用增加、对部分项目计提资产减值准备的多重因素叠加影响，盈利端出现极端恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | -64.37 | 1.02 | -6391.84% |
扣非净利润同步大额亏损
前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，上年同期仅为1.48亿元，同比下滑4331.04%，扣非后亏损规模略高于归母净利润，说明非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，公司主营业务自身的盈利能力已经出现严重恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | -64.41 | 1.48 | -4331.04% |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度公司基本每股收益为-2.39元/股，上年同期为0.04元/股，同比下降6075.00%，稀释每股收益同样为-2.39元/股，与基本每股收益保持一致。第三季度单季基本每股收益为-1.03元/股，盈利水平的大幅下滑直接体现在每股收益指标上，普通股东的单位权益收益出现严重缩水。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -2.39 | 0.04 | -6075.00% |
| 稀释每股收益（元/股） | -2.39 | 0.04 | -6075.00% |
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期大幅减少103.19个百分点；第三季度单季该指标为-55.03%，较上年同期减少54.67个百分点。该指标大幅转负意味着公司当期亏损已经超过了期初的净资产体量，股东净资产被快速侵蚀，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益仅为30.93亿元，较上年度末的94.45亿元大幅下滑67.25%，净资产规模出现断崖式下降。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -102.67% | 0.52% | -103.19个百分点 |
| 单季度加权平均净资产收益率 | -55.03% | - | -54.67个百分点 |
应收账款规模小幅抬升
截至2026年9月末，华发股份应收账款账面价值为25.31亿元，较上年度末的23.40亿元小幅增长，整体规模保持相对平稳，但在行业整体回款环境偏弱的背景下，后续需警惕应收账款坏账计提规模进一步扩大的风险，加剧利润端的压力。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 25.31 | 23.40 | +8.16% |
应收票据规模大幅收缩
截至报告期末，公司应收票据仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅下降，应收票据的大幅减少主要是公司本期票据结算规模收缩所致，相关流动性资产占比进一步降低。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 82.55 | 345.45 | -76.10% |
存货规模同比明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元同比下滑11.03%。存货规模下降一方面来自于项目结转，另一方面也源于本期计提大额资产减值准备，报告期内资产减值损失达到26.78亿元，较上年同期的14.36亿元近乎翻倍，存货减值压力仍在持续释放。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1699.40 | 1910.07 | -11.03% |
销售费用同比小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为13.41亿元，较上年同期的12.03亿元同比增长11.48%。在当期营收规模大幅下滑34.08%的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为促进项目去化、加快销售回款加大了营销投放力度，销售费用投入的边际产出效率出现明显下降。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 13.41 | 12.03 | +11.48% |
管理费用小幅同比收缩
前三季度公司管理费用为7.45亿元，较上年同期的7.74亿元小幅下滑3.75%，公司通过缩减管理端开支进行成本管控，在业绩大幅亏损阶段主动压降非必要管理支出，整体管控效果初步显现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 7.45 | 7.74 | -3.75% |
财务费用近乎翻倍增长
2026年前三季度公司财务费用达到17.06亿元，较上年同期的9.00亿元同比增长89.52%，是拉动本期利润亏损的核心因素之一。其中利息费用为18.93亿元，较上年同期的12.28亿元大幅增长，利息收入仅为1.95亿元，较上年同期的3.41亿元明显下滑，反映出公司本期有息负债规模虽有所压降，但资金成本仍处高位，同时货币资金规模大幅下降导致利息收入显著减少，财务端的利息负担持续加重。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 17.06 | 9.00 | +89.52% |
| 利息费用（亿元） | 18.93 | 12.28 | +54.15% |
| 利息收入（亿元） | 1.95 | 3.41 | -42.82% |
研发费用近乎腰斩
前三季度公司研发费用仅为0.26亿元，较上年同期的0.51亿元同比下滑49.64%，研发投入规模大幅收缩，在业绩承压阶段公司缩减了非刚需的研发类投入，将资金资源优先向保交付、保运营的核心环节倾斜。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 0.26 | 0.51 | -49.64% |
经营活动现金流转负
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为174.16亿元，同比变动幅度达-101.73%，由大额净流入转为小幅净流出。变动核心原因是本期销售商品收回的现金仅为151.14亿元，较上年同期的311.77亿元近乎腰斩，销售端现金流入大幅缩水，直接导致经营造血能力显著弱化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | -3.02 | 174.16 | -101.73% |
| 销售商品收到的现金（亿元） | 151.14 | 311.77 | -51.52% |
投资活动现金流净流出收窄
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为-107.71亿元，净流出规模大幅收窄。主要是公司本期大幅缩减了投资支付的现金规模，2026年前三季度投资支付的现金为24.50亿元，较上年同期的78.61亿元大幅下降，同时收回投资收到的现金保持在32.97亿元的较高水平，投资端现金支出明显收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -9.22 | -107.71 | +98.49亿元 |
筹资活动现金流净流出翻倍
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为-49.45亿元，净流出规模同比扩大119.41%。本期取得借款收到的现金为378.69亿元，较上年同期的627.62亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达到421.10亿元，筹资端借新还旧的规模明显收缩，公司整体处于主动压降有息负债的阶段，筹资端现金缺口进一步扩大。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -108.50 | -49.45 | +119.41% |
风险提示
华发股份本期出现上市以来罕见的大额亏损，净资产大幅缩水，经营现金流由正转负，叠加再融资事项尚存在不确定性，后续需高度关注公司项目去化进度、资产减值压力以及债务偿付能力变化，警惕相关投资风险。
