华发股份2026年三季报解读：归母净利润大降6391.84% 基本每股收益跌幅超6000%

2026年前三季度，华发股份实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比下滑34.08%。公司披露变动原因系本期结转收入规模较上年同期减少，单三季度公司实现营业收入150.82亿元，较上年同期小幅增长11.29%，单季度营收端呈现边际修复态势，但前三季度整体收入规模仍较上年同期出现明显收缩。

2026年前三季度，华发股份归属于上市公司股东的净利润为-64.37亿元，上年同期为1.02亿元，同比降幅高达6391.84%，由盈转亏。公司表示业绩大幅亏损主要受结转项目盈利下降、财务费用增加、对部分项目计提资产减值准备及结转项目权益结构的多重因素影响，单三季度归母净利润同样为大额负值，盈利端承压态势显著。

2026年前三季度，华发股份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，上年同期仅为1.45亿元，同比下滑4331.04%，扣非后亏损规模略高于归母净利润，说明非经常性损益仅小幅对冲了主业的亏损压力，公司核心经营业务的盈利能力已出现明显恶化。

2026年前三季度，华发股份基本每股收益为-2.39元/股，上年同期仅为0.04元/股，同比下滑6075%，该指标变动幅度与归母净利润变动趋势完全匹配，反映出当期公司每股对应的盈利水平出现断崖式下跌，投资者对应的每股净资产摊薄压力大幅提升。单三季度基本每股收益为-1.03元/股，同样处于大额亏损区间。

受扣非净利润大额亏损影响，2026年前三季度华发股份扣非每股收益同样为负值，对应每股扣非后亏损规模与基本每股收益基本持平，进一步验证公司主业经营造血能力已出现阶段性失效，非经常性损益对每股收益的增厚作用几乎可以忽略。

截至2026年9月末，华发股份应收账款账面价值为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元小幅增长，在整体营收规模下滑的背景下应收账款规模逆势抬升，反映出公司当期项目销售回款的账期有所拉长，账款回收风险有所累积，需警惕后续坏账计提压力进一步加大。

截至2026年9月末，华发股份应收票据账面价值仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅下滑，应收票据规模大幅缩减，一方面可能是公司本期减少了票据结算的交易占比，另一方面也可能是前期持有的票据已完成兑付，票据类流动性资产的占比处于极低水平。

2026年前三季度，华发股份加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期大幅减少103.19个百分点，单三季度该指标为-55.03%，较上年同期减少54.67个百分点。截至报告期末公司归属于上市公司股东的所有者权益仅为30.93亿元，较上年末的94.45亿元大降67.25%，净资产大幅缩水叠加大额亏损，直接导致净资产收益率深度转负，股东权益回报水平已严重恶化。

截至2026年9月末，华发股份存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元有所下降，存货规模收缩一方面体现出公司本期加快了存量项目的去化结转节奏，但超千亿级的存货绝对规模下，仍需警惕后续房地产市场波动带来的存货减值计提压力，报告期内公司大额计提资产减值准备已印证该风险正在释放。

2026年前三季度，华发股份销售费用为13.41亿元，较上年同期的12.03亿元小幅增长，在营收规模下滑的背景下销售费用逆势上升，反映出公司当期为加速项目去化加大了营销推广、渠道佣金等方面的投入，销售端的投入产出比有所下降。

2026年前三季度，华发股份管理费用为7.45亿元，较上年同期的7.74亿元小幅下降，体现出公司当期实施了一定的费用管控措施，通过缩减行政开支、优化人员架构等方式压缩管理端成本，但费用收缩的规模远无法覆盖主业亏损带来的业绩缺口。

2026年前三季度，华发股份财务费用为17.06亿元，较上年同期的9.00亿元大幅增长，其中利息费用高达18.93亿元，较上年同期的12.28亿元明显上升。公司明确将财务费用增加列为当期业绩大额亏损的核心原因之一，有息负债规模带来的利息支出压力持续侵蚀公司利润空间。

2026年前三季度，华发股份研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.51亿元近乎腰斩，研发投入的大幅收缩，反映出公司当期在主业承压的背景下缩减了技术研发相关的资源投入，长期产品迭代与创新能力的投入有所放缓。

2026年前三季度，华发股份经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为174.16亿元，同比大降101.73%。公司披露变动原因系本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，当期销售商品提供劳务收到的现金仅为151.14亿元，较上年同期的311.77亿元近乎腰斩，经营端造血能力直接转负，日常运营的现金自给能力已出现缺口。

2026年前三季度，华发股份投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为-107.71亿元，投资端的净流出规模较上年同期大幅收窄，主要是当期公司大幅缩减了对外投资的现金支付规模，投资支付的现金、购建长期资产支付的现金均较上年同期明显减少，公司阶段性收缩了对外扩张的节奏。

2026年前三季度，华发股份筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为-49.45亿元，筹资端净流出规模同比翻倍。当期公司取得借款收到的现金为378.69亿元，较上年同期的627.62亿元大幅收缩，同时偿还债务支付的现金高达421.10亿元，公司当期处于大额偿债周期，融资端的现金流入无法覆盖债务偿还的现金流出，筹资端持续消耗公司存量货币资金。

整体来看，华发股份2026年前三季度业绩表现大幅低于预期，大额亏损、净资产大幅缩水、经营现金流转负等多重指标均指向公司当前经营面临较大压力，投资者需密切关注后续公司项目去化进度、定增募资落地情况以及资产减值风险的后续演化，警惕相关投资风险。

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