前三季度营收同比下滑34.08%
2026年前三季度公司实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比减少34.08%，变动核心原因是本期结转收入规模较上年同期明显收缩。单三季度公司单季度营收达150.82亿元，较上年同期小幅增长11.29%，但仍未能扭转前三季度整体营收大幅下滑的态势。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 341.11 | 517.50 | -34.08% |
归母净利润大幅转亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-64.37亿元，上年同期为1.02亿元，同比大幅下滑6391.84%，由正转巨亏。业绩大幅亏损主要受结转项目盈利下降、财务费用增加、对部分项目计提大额资产减值准备的多重因素叠加影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | -64.37 | 1.02 | -6391.84% |
扣非净利润亏损超64亿元
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，上年同期仅为1.5亿元，同比下滑4331.04%，主业盈利能力大幅恶化。非经常性损益合计仅贡献约444.57万元正向收益，完全无法覆盖主业的大额亏损。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | -64.41 | 1.50 | -4331.04% |
基本每股收益跌至-2.39元
2026年前三季度基本每股收益为-2.39元/股，上年同期为0.04元/股，同比大幅下降6075.00%，直接反映当期每股对应的上市公司股东权益出现严重亏损。稀释每股收益同步为-2.39元/股，与基本每股收益数值一致。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -2.39 | 0.04 | -6075.00% |
应收账款规模小幅抬升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元小幅增长8.14%。在整体营收大幅下滑的背景下应收账款反而逆势上升，或意味着公司当期回款效率有所下降，后续需警惕坏账计提的进一步压力。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 25.31 | 23.40 | +8.14% |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅减少76.1%，应收票据的大幅收缩侧面反映公司当期以票据形式结算的业务规模明显缩减。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 82.55 | 345.45 | -76.10% |
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期大幅减少103.19个百分点，意味着当期公司盈利已经完全吞噬了前期账面的净资产规模，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益仅剩余30.93亿元，较上年末的94.45亿元大幅缩水67.25%，净资产折损幅度极高。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -102.67% | 0.52% | 减少103.19个百分点 |
存货规模同比明显回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元减少11.03%。存货规模下降一定程度上体现出公司去库存的动作，但当前近1700亿元的存货体量仍然极高，在行业下行周期下，后续存货减值计提的压力依然不容忽视。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1699.40 | 1910.07 | -11.03% |
销售费用同比小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计13.41亿元，较上年同期的12.03亿元同比增长11.48%。在当期营收规模大幅下滑的背景下，销售费用反而逆势上升，反映出公司为促进项目结转、加快去化不得不加大营销投入，销售端的投入产出比出现明显下滑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 13.41 | 12.03 | +11.48% |
管理费用小幅同比下降
2026年前三季度公司管理费用合计7.45亿元，较上年同期的7.74亿元同比小幅下降3.75%，体现出公司当期在管理端采取了一定的成本管控措施，但整体管控力度有限，未能对冲其他费用端的大幅增长。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 7.45 | 7.74 | -3.75% |
财务费用同比大幅攀升
2026年前三季度公司财务费用合计17.06亿元，较上年同期的9.00亿元同比大幅增长89.52%，其中利息费用达18.93亿元，较上年同期的12.28亿元增长54.15%。财务费用的大幅增加是拖累当期利润表现的核心因素之一，也反映出公司当前有息负债的利息支出压力居高不下。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 17.06 | 9.00 | +89.52% |
研发费用近乎腰斩
2026年前三季度公司研发费用合计0.26亿元，较上年同期的0.51亿元同比下降49.64%，近乎腰斩，研发投入的大幅收缩，也侧面体现出公司当前经营承压，削减非必要开支以保障现金流稳定。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 0.26 | 0.51 | -49.64% |
经营活动现金流由正转负
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为174.16亿元，同比大幅下滑101.73%，由大额净流入转为小幅净流出。变动核心原因是本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，当期销售商品提供劳务收到的现金仅为151.14亿元，不足上年同期311.77亿元的一半，主业造血能力已经出现明显恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | -3.02 | 174.16 | -101.73% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为-107.71亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要是当期购建长期资产、对外投资支付的现金较上年同期明显减少，公司主动收缩了对外投资的扩张节奏。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动额 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -9.22 | -107.71 | +98.49 |
筹资活动现金流净流出翻倍
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为-49.45亿元，净流出规模同比大幅扩大119.4%。当期公司取得借款收到的现金为378.69亿元，较上年同期的627.62亿元大幅收缩，同时偿还债务支付的现金达421.10亿元，筹资端整体呈现大额净流出状态，公司偿债压力持续凸显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -108.50 | -49.45 | +119.40% |
风险提示
公司当前归母净资产已大幅缩水，主业造血能力转负，叠加高额存货减值压力与有息负债利息负担，后续经营仍面临较高不确定性，投资者需充分警惕相关风险。公司30亿元向特定对象发行股票事项尚需监管部门审核注册，能否顺利落地仍存变数，或直接影响公司后续净资产修复与流动性补充的进度。
