前三季度营业收入大幅缩水
2026年前三季度华发股份实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比下降34.08%，下滑幅度显著。公司披露变动原因是本期结转收入规模较上年同期减少，第三季度单季营业收入为150.82亿元，单季度同比仍保持11.29%的小幅正增长，但前三季度整体收入规模已较去年同期出现明显收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 341.11 | 517.50 | -34.08% |
净利润转亏超61.83亿元
2026年前三季度公司净利润为-61.83亿元，上年同期为盈利10.97亿元，同比由盈转亏，业绩大幅跳水。业绩下滑主要受结转项目盈利下降、财务费用增加以及部分项目计提资产减值准备的多重因素叠加影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 净利润（亿元） | -61.83 | 10.97 |
扣非净利润亏损超64.41亿元
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，较上年同期的1.52亿元同比下滑4331.04%，非经常性损益仅贡献正向收益444.57万元，无法覆盖主业经营产生的大额亏损，说明公司主营业务自身盈利能力已经出现严重恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | -64.41 | 1.52 | -4331.04% |
基本每股收益大幅下滑
2026年前三季度基本每股收益为-2.39元/股，上年同期仅为0.04元/股，同比大幅下滑6075.00%，稀释每股收益同样为-2.39元/股，与基本每股收益持平，公司当前已不存在潜在稀释性股份对每股收益的摊薄效应。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -2.39 | 0.04 | -6075.00% |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步转为负值，反映公司扣除非经常性损益后，每股对应的主业经营收益已出现大幅亏损，股东权益被持续侵蚀。
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期减少103.19个百分点，意味着公司当期产生的亏损已经超过了期初的加权平均净资产规模，净资产出现严重的大额流失，股东账面权益大幅缩水。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -102.67% | 0.52% | 减少103.19个百分点 |
应收账款规模小幅上升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元小幅增长8.14%，在整体营业收入同比下滑34%的背景下，应收账款反而出现逆势增长，说明公司回款效率有所下降，营收质量进一步走弱。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 25.31 | 23.40 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元同比大降76.1%，应收票据规模大幅缩减，一方面可能是公司调整了结算方式，更多采用现款或应收账款模式，另一方面也反映出下游合作方以票据结算的意愿下降。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 82.55 | 345.45 |
存货规模下降但仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元减少11.03%，存货规模虽然有所下降，但总规模仍接近1700亿元，在当前地产行业去化压力较大的背景下，大额存货后续仍面临持续计提减值的风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1699.40 | 1910.07 |
销售费用同比小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为13.41亿元，较上年同期的12.03亿元同比增长11.48%，在整体营收规模大幅下滑的情况下，销售费用反而出现逆势增长，反映出公司为促进项目去化、拉动销售投入了更多营销资源，但投入的拉动效果并未体现在营收增长上。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 13.41 | 12.03 |
管理费用小幅下降
2026年前三季度公司管理费用为7.45亿元，较上年同期的7.74亿元同比下降3.75%，管理费用整体保持相对稳定，小幅下降体现出公司在费用端实施了一定的管控措施，但管控力度不足以覆盖其他板块的业绩下滑缺口。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 7.45 | 7.74 |
财务费用同比近乎翻倍
2026年前三季度公司财务费用为17.06亿元，较上年同期的9.00亿元同比增长89.52%，其中利息费用达到18.93亿元，较上年同期的12.28亿元大幅增长，高额的有息负债带来的利息支出已经成为侵蚀公司利润的重要因素之一。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 17.06 | 9.00 | 89.52% |
研发费用近乎腰斩
2026年前三季度公司研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.51亿元同比下降49.64%，研发投入规模大幅缩减，反映出公司在当前业绩承压的背景下，收缩了相关研发领域的资源投入。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 0.26 | 0.51 | -49.64% |
经营活动现金流由正转负
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为174.16亿元，同比大幅下滑101.73%，公司披露变动原因是本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，经营造血能力已经出现严重恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | -3.02 | 174.16 | -101.73% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为-107.71亿元，净流出规模大幅收窄，主要是公司当期大幅缩减了投资支付的现金规模，投资活动整体处于收缩状态。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -9.22 | -107.71 |
筹资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为-49.45亿元，净流出规模同比大幅扩大，当期取得借款收到的现金较上年同期减少近249亿元，同时偿还债务支付的现金规模仍保持高位，公司筹资端的现金回笼能力大幅下降，偿债压力持续凸显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -108.50 | -49.45 |
风险提示
华发股份当前业绩大额亏损、净资产大幅缩水、经营现金流转负，同时定增融资事项尚存在较大不确定性，投资者需高度警惕公司后续的经营波动与流动性风险，审慎评估投资价值。
