华发股份2026年三季报解读：归母净利润降6391.84%，基本每股收益降6075%

2026年前三季度，华发股份实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比下降34.08%，下滑幅度显著。业绩变动原因显示，本期结转收入规模较上年同期明显减少，直接拖累整体营收表现。

报告期内公司净利润出现大幅亏损，2026年前三季度净亏损达61.83亿元，上年同期为盈利10.97亿元。其中归属于上市公司股东的净利润亏损64.37亿元，上年同期仅盈利1.02亿元，同比降幅高达6391.84%。变动原因主要受结转项目盈利下降、财务费用增加以及对部分项目计提资产减值准备的多重冲击。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损64.41亿元，上年同期仅亏损1.48亿元，同比大幅下降4331.04%。除了项目盈利下滑、财务费用增加、资产减值计提外，结转项目权益结构变化也进一步加剧了扣非端的亏损幅度。

2026年前三季度基本每股收益为-2.39元/股，上年同期为0.04元/股，同比降幅达6075%。每股收益的大幅下滑，直接反映出公司当期盈利能力的严重恶化，股东单位对应的盈利水平已出现明显负值。

报告期内扣非每股收益同样出现大幅转负，对应数值为-2.39元/股，上年同期为0.04元/股，变动幅度与基本每股收益一致，体现出公司扣非后主业盈利能力已完全丧失正向贡献。

截至2026年9月末，华发股份应收账款账面余额为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元小幅增长8.16%。在营收规模大幅下滑的背景下，应收账款规模反而有所上升，后续回款压力值得警惕。

截至2026年9月末，公司应收票据仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅下降76.1%，应收票据规模的快速收缩，侧面反映出公司当期经营活动中票据结算的占比大幅降低。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期大幅减少103.19个百分点；单季度加权平均净资产收益率为-55.03%，较上年同期减少54.67个百分点，意味着公司当期亏损已经完全侵蚀了前期净资产积累，净资产保值增值能力完全丧失。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元下降11.03%。存货规模回落一定程度上体现出公司去库存动作有所推进，但整体存货体量仍处于高位，叠加当期大额资产减值计提，剩余存货的减值风险仍需持续关注。

2026年前三季度销售费用合计13.41亿元，较上年同期的12.03亿元同比增长11.48%。在营收规模大幅下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为促进项目结转、去化库存不得不加大销售端的资源投入，进一步挤压利润空间。

2026年前三季度管理费用合计7.45亿元，较上年同期的7.74亿元同比下降3.75%，体现出公司在费用端开展了一定的管控动作，整体管理端支出有所收缩，但收缩幅度远不足以覆盖营收下滑和其他费用上升带来的利润缺口。

2026年前三季度财务费用合计17.06亿元，较上年同期的9.00亿元同比大幅增长89.52%，是拖累当期利润表现的核心因素之一。其中利息费用高达18.93亿元，较上年同期的12.28亿元增长54.15%，有息负债利息支出压力显著上升。

2026年前三季度研发费用合计0.26亿元，较上年同期的0.51亿元同比下降49.64%，研发投入规模大幅收缩，反映出公司当前经营承压背景下，不得不缩减非必要的研发类资源投入。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为净流入174.16亿元，同比降幅达101.73%。变动原因显示本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，直接导致经营端现金流由大额净流入转为净流出，公司自身造血能力已经出现严重问题。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为净流出107.71亿元，净流出规模大幅收窄。主要是当期购建长期资产、对外投资的现金支出较上年同期明显减少，公司主动收缩了投资端的扩张动作。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为净流出49.45亿元，净流出规模同比增长119.4%。当期公司取得借款收到的现金较上年同期大幅减少，同时偿还债务支付的现金规模居高不下，筹资端已呈现大额净流出状态，公司外部融资承压，偿债压力持续攀升。

整体来看，华发股份2026年三季度多项核心财务指标出现极端幅度的下滑，主业造血能力缺失、债务付息压力高企、大额资产减值三重风险叠加，当前盈利能力和现金流稳定性均面临严峻挑战，投资者需高度警惕后续经营波动带来的投资风险。

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