华发股份2026年三季报解读：归母净利润大降6391.84% 基本每股收益跌超6000%

2026年前三季度华发股份实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比下降34.08%，单季度来看第三季度营收为150.82亿元，同比小幅增长11.29%。营收下滑核心原因是本期结转收入规模较上年同期明显减少，房企项目交付节奏放缓的特征凸显。

2026年前三季度华发股份归属于上市公司股东的净利润为-64.37亿元，上年同期仅为1.02亿元，同比降幅高达6391.84%。单季度层面，第三季度归母净利润为-27.82亿元，上年同期为正盈利，业绩由盈转亏主要受结转项目盈利水平下滑、财务费用增加、部分项目计提大额资产减值的共同影响。

前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，上年同期为1.48亿元，同比下滑4331.04%，亏损幅度略高于归母净利润，说明非经常性损益仅小幅对冲了部分主业亏损，公司核心经营业务的盈利能力出现实质性恶化。

2026年前三季度公司基本每股收益为-2.39元/股，上年同期为0.04元/股，同比大幅下降6075.00%，稀释每股收益同样为-2.39元/股，变动幅度与基本每股收益一致，业绩转亏直接带动每股收益指标深度下行，股东单位对应的盈利水平被严重侵蚀。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元小幅增长，在营收规模同比下滑的背景下应收账款反而上升，反映出公司项目回款效率有所下降，账款回收风险有所抬升。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅下降，应收票据规模缩水，侧面体现公司在业务结算端更多偏向现款或应收账款模式，票据类结算工具使用占比明显降低。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期大幅减少103.19个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-55.03%，较上年同期减少54.67个百分点。该指标大幅转负意味着公司当期亏损已经超过了期初净资产的规模，股东权益被快速消耗。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元同比下降11.03%。存货规模下降一方面来自项目结转交付，另一方面也不排除部分存货计提了减值准备，当前存货绝对规模仍处于高位，后续仍存在进一步减值计提的潜在风险。

2026年前三季度公司销售费用为13.41亿元，较上年同期的12.03亿元同比增长11.48%。在营收规模大幅下滑的背景下销售费用逆势增长，反映出公司为促进项目去化、拉动销售回款加大了营销投放力度，销售端的投入产出比有所下降。

2026年前三季度公司管理费用为7.45亿元，较上年同期的7.74亿元同比小幅下降3.75%，体现出公司在费用端实施了一定的管控措施，管理类支出有所收缩，但管控力度尚未覆盖整体费用端的压力。

2026年前三季度公司财务费用为17.06亿元，较上年同期的9.00亿元同比大幅增长89.52%，其中利息费用达到18.93亿元，较上年同期的12.28亿元显著上升。融资成本高企直接侵蚀了公司利润，成为业绩亏损的重要驱动因素之一。

2026年前三季度公司研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.51亿元同比下降49.64%，研发投入规模大幅收缩，侧面反映出公司当前经营承压，缩减了非必要的研发类支出，优先保障流动性安全。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为174.16亿元，同比变动幅度达到-101.73%。核心原因是本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，经营端造血能力快速丧失，现金流从大额净流入转为小幅净流出，流动性压力陡增。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为-107.71亿元，净流出规模大幅收窄。主要是公司本期购建长期资产、对外投资的现金支出较上年同期明显减少，主动收缩对外投资节奏，减少资金对外投放以保障自身流动性安全。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为-49.45亿元，净流出规模同比扩大119.41%。公司当期偿还债务支付的现金规模远高于取得借款收到的现金，处于大额偿债阶段，筹资端不仅无法补充流动性，还持续消耗公司存量资金，进一步加大了现金流压力。

整体来看，华发股份2026年三季度业绩表现大幅低于预期，大额亏损叠加现金流承压、股东权益快速缩水，投资者需高度警惕后续业绩持续走弱、再融资进度不及预期、资产进一步减值的多重风险。

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