森合高科是国内环保型贵金属选矿剂细分市场的领导企业，2022-2024年市占率居国内首位，为国家级专精特新“小巨人”企业。公司成立于2011年4月14日，2026年8月5日于北京证券交易所上市，注册地与办公地均位于广西壮族自治区。
公司专业从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售，所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，覆盖小盘、北交所上市企业、西部大开发三大概念板块。
经营业绩：营收行业第56，净利润行业第16
2026年三季度，公司实现营业收入5.71亿元，在行业83家企业中排名第56位；行业第一名中化国际营收达349.84亿元，第二名杭氧股份为134.65亿元，当期行业平均营收21.45亿元，行业中位数为8.83亿元。同期公司实现净利润1.71亿元，在行业83家企业中排名第16位；行业第一名杭氧股份净利润达10.86亿元，第二名ST嘉澳为6.88亿元，当期行业平均净利润8814.53万元，行业中位数为4825.74万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为11.16%，较去年同期的16.91%进一步下降，大幅低于行业平均33.81%，整体偿债压力极低，财务结构十分稳健。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率达46.18%，较去年同期的45.48%小幅提升，显著高于行业平均20.42%，盈利优势突出。
董事长阙山东现年64岁，2015年4月起任森合高科董事长
公司控股股东、实际控制人为刘新、阙山东。董事长阙山东，男，1961年6月出生，中国国籍，无境外永久居留权，1992年7月毕业于桂林电子工业学院，获大专学历，长江商学院EMBA，中共预备党员，广西创新企业家。1994年1月至2001年7月任广西田园矿山机械设备有限公司总经理、工程师；2001年8月至2004年8月休息；2004年9月至2005年1月在广西南宁鑫升钜源矿业有限公司任总经理、总工程师；2005年1月至2011年3月任广西南宁奕曜鑫贸易有限公司（曾用名：广西南宁万山矿业有限公司）董事长、工程师；2011年4月至2012年8月休息；2012年9月至2015年3月在森合有限任董事长；2015年4月至今在森合高科任董事长。
总经理刘新，男，1968年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，1991年毕业于华中科技大学金属材料专业，获大学本科学历，长江商学院EMBA，拥有中级工程师职称。1991年3月至2002年7月在广西区林化工业公司经营部任经理；2002年8月至2006年10月在中房集团广西公司任总经理助理；2006年12月至2010年10月在加拿大温哥华小型私募投资基金任投资总监；2010年11月至2012年8月休息；2012年9月至2015年3月在森合有限任董事、总经理；2015年4月至今在森合高科任董事、总经理。
A股股东户数5113户
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为5113户，户均持有流通A股数量为1.04万股。
开源证券指出，森合高科是国内环保浸金药剂稀缺龙头，2022-2024年市占率位居国内首位，为国家第三批专精特新“小巨人”企业：
- 产能持续扩张，环保型贵金属选矿剂加权平均产能从2023年的33300吨提升至2025年的75900吨，募投项目还将新增4万吨产能；
- 核心产品“金蝉”低毒环保浸出药剂技术优势突出，当前环保型选矿剂市场占比正快速提升，2028年全球占比预计达14.45%；
- 客户覆盖中国黄金、山东黄金、紫金矿业等国内头部矿企，同时布局几内亚、老挝等海外金矿客户，已建立包含280多种典型金矿矿样的全球矿样库，正拓展铜、铅、锌等有色金属浮选抑制剂领域；
- 预计2026-2028年归母净利润为3.03亿元、3.48亿元、3.98亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
西南证券指出，公司核心产品盈利维持高位，成长韧性突出：
- 2026年上半年核心环保型贵金属选矿剂营收3.76亿元，毛利率首次突破50%，达50.30%，工艺降本与资源循环利用成效持续显现；
- 国内业务基本盘稳固，2026年上半年国内营收占比提升至95.42%，同比增长10.35%，海外业务后续放量将带来额外利润弹性；
- 技术研发持续加码，2026年上半年新增发明专利3项，累计拥有18项发明专利，研发方向延伸至废水处理、电镀环保钠盐等多元领域；
- 预计2026-2028年归母净利润分别为2.82亿元、3.59亿元、4.19亿元，给予2027年13倍PE，对应目标价44.59元，首次覆盖给予“买入”评级。
图：森合高科营收及增速
图：森合高科净利润及增速
