前三季度营收实现双位数增长
2026年前三季度公司累计实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11.00%。单第三季度营业收入为25.91亿元，较上年同期下降6.20%，季度端营收出现阶段性承压。整体来看公司前三季度主营业务规模保持扩张态势，汽车业务出口销售规模扩大带动收入端稳步提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 77.11 | 69.46 | 11.00% |
| 单三季度营收（亿元） | 25.91 | - | -6.20% |
净利润端呈现分化走势
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，较上年同期的5327.94万元同比增长43.65%，增长主要来自主营业务收入增加、综合毛利率提升。但单第三季度归属于上市公司股东的净利润为-178.32万元，较上年同期大幅下降108.07%，主要受当期计提商誉减值准备影响，直接侵蚀了单季度利润表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 7653.48 | 5327.94 | 43.65% |
| 单三季度归母净利润（万元） | -178.32 | - | -108.07% |
扣非净利润转正质量待观察
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期对应数值为负，当期实现扭正。扣非净利润转正主要受益于汽车业务出口规模扩大带动毛利水平提升，但该指标此前长期处于亏损区间，盈利可持续性仍需后续经营数据验证。非经常性损益方面，当期政府补助等项目合计贡献6974.19万元，对净利润形成一定支撑。
基本每股收益同步波动
2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%，与归母净利润增幅保持一致。单第三季度基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期下降108.16%，完全匹配单季度归母净利润的下滑幅度，每股收益的变动完全由当期归属上市公司股东的净利润变动驱动。
加权平均净资产收益率微增
2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点。单第三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。整体来看公司净资产盈利效率仍处于较低水平，资产端的收益转化能力尚未充分释放。
应收账款规模大幅攀升
截至2026年9月30日，公司应收账款账面价值为21.91亿元，较上年度末的13.16亿元增长66.49%。应收账款规模快速扩张，远高于同期11%的营收增速，意味着公司收入质量有所下降，资金占用情况加剧，后续需警惕坏账计提风险对利润的潜在冲击。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 21.91 | 13.16 | 66.49% |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月30日，公司应收票据账面价值为7624.21万元，较上年度末的4.13亿元同比大降81.52%。应收票据规模大幅减少，一方面可能是公司加大了票据贴现兑付力度，另一方面也反映出当期客户结算结构发生明显变化，高流动性的票据类资产占比快速收缩。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 7624.21 | 41263.85 | -81.52% |
存货规模大幅下降
截至2026年9月30日，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年度末的18.61亿元下降60.25%。存货规模大幅去化，显示公司前期库存消化成效显著，库存周转效率明显提升，可有效降低存货跌价减值的潜在风险，优化流动资产结构。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 7.40 | 18.61 | -60.25% |
销售费用同比明显收缩
2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元下降27.26%。销售费用大幅减少，主要系公司优化了销售端投放策略，缩减了非必要的市场推广、渠道运维等支出，销售端费用管控成效显现。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 1.78 | 2.45 | -27.26% |
管理费用同比近乎翻倍
2026年前三季度管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.68%。管理费用大幅增长，主要系公司业务规模扩张后，管理人员薪酬、办公运维等相关投入同步增加，行政端运营成本显著抬升。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 4.60 | 2.60 | 76.68% |
研发费用暴增三倍
2026年前三季度研发费用达到18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，是所有费用项中增幅最高的项目。研发费用暴增的核心原因是上年四季度起千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，智驾相关技术研发投入持续加码。高额研发投入虽为长期技术储备，但短期大幅侵蚀利润，直接导致当期利润总额出现巨幅下滑。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 18.67 | 4.55 | 309.88% |
财务费用由负转正
2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益状态转为费用支出状态。变动主要系当期利息收入规模相对减少，利息支出的占比提升，公司资金成本端压力有所显现。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 2758.19 | -8384.42 | 由负转正 |
经营现金流近乎腰斩
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%。现金流大幅收缩，一方面是上年同期收到大额与经营活动相关的非经常性款项抬高了基数，另一方面是科技业务扩张下研发人员薪酬、研发投入大幅增加，直接消耗了大量经营现金流，公司自身造血能力大幅弱化。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 1.16 | 25.08 | -95.36% |
投资现金流流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要系上年同期存在大额对外投资支付的现金，当期该类大额支出减少，同时当期购建长期资产支付8.65亿元，主要投向智驾相关的资产建设，投资端支出结构更聚焦主业。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -8.09 | -26.62 | 净流出大幅收窄 |
筹资现金流明显回落
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下降53.95%。当期筹资端流入规模有所扩大，但同时支付其他与筹资活动有关的现金达到32.01亿元，大幅高于上年同期的1.84亿元，最终导致筹资活动净流入规模明显回落，公司外部筹资输血能力有所弱化。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 3.20 | 6.97 | -53.95% |
风险提示
公司当前高额研发投入尚未进入回报期，经营现金流大幅萎缩，应收账款快速攀升，若后续智驾业务商业化落地不及预期，将面临持续亏损、现金流断裂的潜在风险，投资者需警惕业绩波动带来的投资损失。
