重庆千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额大降14846.02%

2026年前三季度，重庆千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单第三季度营收为25.91亿元，同比小幅下降6.2%，整体前三季度营收规模保持正向扩张，增长动力主要来自汽车业务出口销售规模扩大。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，但单第三季度净利润转亏至-178.32万元，同比大降108.07%。变动原因显示，前三季度净利润增长来自主营业务收入增加、综合毛利率提升，而第三季度亏损主要源于子公司项目开发产品转自持运营后，商誉余额计提减值准备，直接侵蚀当期利润。值得注意的是，合并报表层面前三季度净利润整体为-3.59亿元，归母净利润的正向表现较大程度依赖非经常性损益贡献。

前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为679.29万元，上年同期该指标无正向可比数据，盈利成色明显不足。单第三季度扣非净利润直接亏损4890.70万元，进一步反映公司主营业务扣减偶发性损益后，自身造血能力尚未形成稳定支撑，利润端对政府补助等非经常性项目依赖度较高。

每股收益走势与归母净利润完全匹配，前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%；第三季度基本每股收益转负至-0.0004元/股，同比下降108.16%，直接体现当期净利润变动对股东每股权益的摊薄影响。

对应扣非净利润表现，公司扣非后每股收益的盈利基础十分薄弱，前三季度扣非盈利仅对应极低的每股收益水平，第三季度则直接出现扣非层面的每股亏损，反映主业经营的真实盈利水平尚未达到健康区间。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年年末的13.16亿元增长66.44%，增幅显著高于同期营收11%的增速。这意味着公司营收扩张过程中，回款效率明显放缓，大量营收以赊销形式存在，后续可能面临坏账计提增加、现金流被占用的风险，需警惕账款回收不确定性对利润的反噬。

截至报告期末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较上年年末的4.13亿元同比大降81.52%。应收票据规模大幅缩水，一方面可能是公司将大量票据贴现背书用于支付款项，另一方面也反映下游客户结算方式中高安全性的票据占比明显下降，更多采用赊销挂账形式，对应收账款的高增形成印证。

前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季该指标为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。整体来看公司净资产盈利效率处于极低水平，三季度单季转亏直接拉低当期资产回报，股东权益的获利能力十分有限。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年年末的18.61亿元大幅下降60.25%。存货大幅减少一方面可能是公司优化库存管理、加快去化节奏，另一方面也需警惕是否存在通过低价清库存、削减备货规模来压降存货的情况，后续需观察供应链稳定性是否受此影响。

2026年前三季度公司销售费用发生额为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元下降27.26%，主要是公司优化营销投放策略、缩减非必要销售端开支，在营收保持增长的前提下，销售费用率有所下降，费用管控取得阶段性效果。

前三季度公司管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元增长76.68%，主要是千里智驾纳入合并报表范围后，管理人员规模、办公配套等相关开支大幅提升，管理端的运营成本显著增加，对当期利润形成明显侵蚀。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由净收益转为费用支出。变动原因一方面是当期利息收入增长幅度低于利息支出的变化，另一方面公司资金结构调整导致利息支出占比提升，财务端从原本的贡献正向收益变为消耗利润。

前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元大幅增长309.88%，是所有费用项中增幅最高的科目。原因正是上年四季度千里智驾纳入合并报表，研发人员规模快速扩张，相关研发投入大幅增加。巨额研发投入虽然为长期技术布局打下基础，但短期直接造成当期利润总额巨幅下滑，研发投入的商业化转化进度、产出效率将直接决定后续公司能否消化高额研发成本。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，几乎断崖式下滑。一方面上年同期收到大额与经营相关的非经常性款项推高基数，另一方面当期研发人员薪酬、研发投入大幅增加，同时购买商品支付的现金同比增长16.48%，支付给职工的现金同比大增125.37%，多重因素共同导致经营端造血能力大幅弱化，现金流健康度大幅下降。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模大幅收窄，主要是上期支付了大额其他与投资活动相关的现金，本期该类支出大幅减少。但本期购建长期资产支付的现金达8.65亿元，较上年同期的1.93亿元大幅增长，公司仍在持续加码长期资产布局，投资端的资金消耗仍处于高位。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元下降54.02%，筹资端的资金净流入规模大幅减少。虽然本期取得借款收到的现金同比大增，但支付其他与筹资活动有关的现金同比暴增超16倍，大量资金用于偿还相关筹资类往来款，公司外部筹资的资金支撑力度明显减弱。

风险提示

整体来看，重庆千里科技当前正处于高研发投入的扩张周期，但研发投入短期大幅侵蚀利润、经营现金流近乎枯竭、应收账款高增，盈利高度依赖非经常性损益，投资者需高度关注后续研发商业化落地进度、账款回收风险以及现金流可持续性，警惕相关不确定性带来的投资风险。

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