重庆千里科技财报解读：研发费用增310%、利润总额大降14846%

近日，重庆千里科技股份有限公司披露2026年第三季度报告，多项核心财务指标出现极端异动：前三季度研发投入同比暴增超3倍，利润总额同比下滑幅度接近150倍，同时经营现金流大幅收缩、三季度单季由盈转亏，多重信号指向公司当前正处于高投入承压阶段，潜在经营风险值得投资者高度警惕。

2026年前三季度公司实现总营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%，其中第三季度单季营业收入25.91亿元，较上年同期小幅下滑6.2%。营收端整体保持正向增长，主要得益于汽车业务出口销售规模持续扩张，带动整体综合毛利率有所提升，但三季度单季收入出现阶段性回调，需关注后续订单持续性。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，较上年同期的5327.94万元同比增长43.65%，但第三季度单季归母净利润为-178.32万元，较上年同期的24643.43万元同比下滑108.07%，由正转负。利润分化的核心原因是本报告期公司调整“力帆红星广场”项目开发产品为自持运营模式，计提商誉减值准备直接冲减当期利润，而前三季度整体利润增长则受益于主营业务毛利水平提升。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该指标为负值，实现阶段性转正；但第三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，出现明显亏损。该指标异动主要受两方面因素影响：一方面汽车出口业务规模扩大带动毛利修复，另一方面项目模式调整带来的商誉减值直接侵蚀扣非利润，说明公司核心主业盈利基础仍不稳固。

前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%；第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期的0.005元/股同比下滑108.16%，与归母净利润变动完全匹配。当前每股收益绝对值仍处于极低水平，股东实际收益增厚空间十分有限。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。该收益率水平远低于市场平均权益回报水平，公司净资产的盈利效率明显偏低，资产增值能力较弱。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为21.91亿元，较上年年末的13.16亿元同比增长66.48%，规模大幅扩张。在营业收入仅同比增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，说明公司回款效率明显下降，大量收入以应收债权形式存在，后续坏账计提风险显著抬升。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值仅为7624.21万元，较上年年末的4.13亿元同比大降81.53%。应收票据规模大幅缩水，一方面可能是公司票据结算占比下降，另一方面也反映出公司当期以票据形式收回的优质流动性资产明显减少，短期资金灵活性有所削弱。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年年末的18.61亿元同比减少60.25%，去库存成效显著。存货规模大幅收缩，既减少了库存跌价减值风险，也提升了流动资产周转效率，但需警惕后续若需求端回暖可能出现的备货不足问题。

2026年前三季度销售费用合计1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下降27.26%。销售费用缩减主要来自营销投放力度的阶段性调整，在收入保持增长的背景下，销售费用率同步下降，反映出公司当期营销效率有所优化。

2026年前三季度管理费用合计4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.68%，增幅显著。管理费用大幅增长主要系公司人员规模扩张、运营相关投入增加所致，整体行政运营成本抬升明显，一定程度上侵蚀了利润空间。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由净收益转为净支出。主要原因是当期利息收入规模不及上年同期，同时利息支出仍维持在4124万元水平，叠加其他财务相关支出增加，最终导致财务费用由负转正，公司资金相关收益能力明显下滑。

2026年前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比大幅增长309.88%，是本次报告期内增幅最高的核心指标之一。研发投入暴增的核心原因是上年四季度起千里智驾业务纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入同步激增。大额研发投入短期将持续对利润形成挤压，相关技术落地商业化的进度存在高度不确定性，投入回报周期尚未明确。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%，接近归零。一方面上年同期公司收到大额与经营相关的非经常性款项抬高了基数，另一方面当期研发人员薪酬、采购支付规模大幅增加，直接导致经营造血能力急剧收缩，主业获取现金的能力已出现明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是上年同期公司存在大额其他投资相关现金支付，当期该类支出大幅缩减，同时购建长期资产支付的现金较上年增加6.72亿元，主要投向智能驾驶相关产能及技术布局。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.91%。当期公司取得借款收到的现金同比大幅增加，但支付其他与筹资活动有关的现金同步增至32.01亿元，最终导致筹资净流入规模明显回落，公司外部筹资获取现金流的能力有所下降。

整体来看，千里科技当前正处于智能驾驶业务布局的高投入周期，研发端的巨额投入已经对利润、现金流形成持续挤压，短期业绩承压态势明确。投资者需重点关注后续智驾业务商业化落地进度、应收账款回款情况以及经营现金流修复能力，警惕高投入不及预期带来的业绩持续亏损风险。

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