前三季度营收小幅增长
2026年前三季度，千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单第三季度营业收入为25.91亿元，较上年同期下滑6.2%。营收端整体保持正向增长，但单季度出现阶段性下滑，后续营收增长可持续性需要投资者持续关注。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 77.11 | 69.46 | 11.00% |
净利润表现分化
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%；但单第三季度归母净利润为-178.32万元，同比大降108.07%。出现该分化的核心原因是本报告期公司调整下属子公司“力帆红星广场”项目开发产品为自持运营模式，转换日评估增值计入其他综合收益增加净资产，同时计提商誉减值准备直接减少当期利润。值得注意的是合并报表层面前三季度整体净利润为-3.59亿元，主要是少数股东损益亏损4.36亿元拖累，归母净利润的正向增长含金量需要谨慎评估。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 7653.48 | 5327.94 | 43.65% |
扣非净利润转正基础待夯实
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该数值未披露可比正向数据。非经常性损益合计高达6974.19万元，其中仅政府补助就达到2.13亿元，扣非后微薄的盈利规模显示公司主营业务自身造血能力仍较为薄弱，盈利质量存在不确定性。
| 指标 | 2026年前三季度金额（万元） |
|---|---|
| 扣非归母净利润 | 679.29 |
| 非经常性损益合计 | 6974.19 |
| 其中：政府补助 | 21303.21 |
基本每股收益小幅提升
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%；单第三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，与归母净利润变动趋势完全匹配。由于公司总股本规模达45.21亿股，每股收益绝对值仍处于极低水平，股东实际享有的盈利摊薄效应明显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0169 | 0.0118 | 43.22% |
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为21.91亿元，较上年末的13.16亿元大幅增长66.48%。在前三季度营收仅同比增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，意味着公司回款效率明显下降，营收质量打折扣，后续可能面临更高的坏账计提风险，直接侵蚀未来利润。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比末变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 21.91 | 13.16 | +66.48% |
应收票据规模骤降
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值仅为7624.21万元，较上年末的4.13亿元大幅下滑81.52%。应收票据大幅减少叠加应收账款大幅增加，侧面反映出公司对下游客户的收款政策进一步放宽，更多采用赊销模式而非票据结算，账款回收的安全边际明显降低。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比末变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 7624.21 | 41263.85 | -81.52% |
加权平均净资产收益率微增
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。不足1%的加权平均净资产收益率意味着公司股东权益的盈利效率极低，远低于市场平均回报水平，资产盈利能力亟待改善。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.74% | 0.51% | +0.23pct |
存货规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年末的18.61亿元大幅下滑60.25%。存货规模大幅下降一方面可能是公司主动去库存策略见效，另一方面也需要警惕是否存在为了优化当期利润，对滞销存货进行大额结转或计提减值的情况，存货周转效率变动的可持续性需要后续观察。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比末变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.40 | 18.61 | -60.25% |
销售费用同比明显缩减
2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%。销售费用的收缩未对整体营收增长造成明显负面影响，一定程度上体现了公司销售端的费用管控效率提升，但后续若要进一步拓展出口等市场，销售费用是否会重新反弹也需关注。
| 项目 | 2026年前三季度（亿元） | 2025年前三季度（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.78 | 2.45 | -27.26% |
管理费用近乎翻倍
2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比大幅增长76.67%。管理费用的大幅攀升，反映出公司合并千里智驾之后，整体管理团队规模扩张、运营相关的行政开支明显增加，后续管理效率能否匹配费用增长存在不确定性。
| 项目 | 2026年前三季度（亿元） | 2025年前三季度（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 4.60 | 2.60 | +76.67% |
财务费用由正转负
2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。主要原因是本期利息收入增长幅度低于利息支出的相对变化，公司资金收益能力下降，融资相关的利息支出占比提升，财务端的压力有所显现。
| 项目 | 2026年前三季度（万元） | 2025年前三季度（万元） |
|---|---|---|
| 财务费用 | 2758.19 | -8384.42 |
研发费用暴增超3倍
2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，是本次财报变动幅度最大的核心指标之一。该增长主要来自上年四季度千里智驾纳入合并报表范围后，研发人员规模大幅扩张、相关研发投入集中释放。高额的研发投入虽然面向智能驾驶等前沿赛道，但短期大幅侵蚀利润，研发投入的商业化落地进度、投入产出比存在极高不确定性。
| 项目 | 2026年前三季度（亿元） | 2025年前三季度（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 18.67 | 4.55 | +309.88% |
经营现金流近乎腰斩
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%。一方面上年同期收到大额与经营相关的非经常性款项抬高基数，另一方面研发人员薪酬、研发投入大幅增加，叠加应收账款占用资金，直接导致经营端造血能力大幅缩水，公司日常运营的现金流支撑力度明显减弱。
| 项目 | 2026年前三季度（亿元） | 2025年前三季度（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 1.16 | 25.08 | -95.36% |
投资现金流收窄流出规模
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，投资端净流出规模大幅收窄。主要是上年同期支付了大额其他与投资活动相关的现金，本期该类支出大幅减少，但本期购建长期资产支付的现金达到8.65亿元，较上年同期的1.93亿元大幅增长，公司仍在持续进行长期资产布局。
| 项目 | 2026年前三季度（亿元） | 2025年前三季度（亿元） |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -8.09 | -26.62 |
筹资现金流同比明显收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.09%。本期筹资端现金流入大幅增长的同时，支付其他与筹资活动有关的现金高达32.01亿元，远超上年同期的1.84亿元，大额筹资相关支出直接导致筹资活动净流入规模大幅缩水，公司筹资端的资金获取效率有所下降。
| 项目 | 2026年前三季度（亿元） | 2025年前三季度（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 3.20 | 6.97 | -54.09% |
整体来看，千里科技本次三季报呈现出研发投入暴增、利润端承压、经营现金流大幅缩水的特征，投资者需要高度关注高额研发投入的转化进度、应收账款回款风险，以及主营业务真实盈利水平的可持续性，警惕相关业绩不及预期的潜在风险。
