重庆千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额降14846.02%

2026年前三季度，千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%，第三季度单季营业收入为25.91亿元，较上年同期下滑6.2%，单季营收端出现阶段性承压。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.65亿元，同比增长43.65%，增长动力来自主营业务收入提升与综合毛利率改善。但第三季度单季净利润转亏至-178.32万元，同比下滑108.07%，主要受子公司项目模式调整、商誉计提减值影响。整体净利润呈现“前三季度正增长、单季骤亏”的分化特征，盈利稳定性存疑。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，实现转正，但第三季度单季扣非净利润亏损4890.70万元。公司披露该转正主要受益于汽车业务出口规模扩大带动毛利提升，但扣非利润绝对规模极低，主业造血能力仍较为薄弱。

受净利润变动直接影响，前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股增长43.22%；第三季度单季基本每股收益转负至-0.0004元/股，同比下滑108.16%，每股盈利水平随单季亏损出现明显倒退。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季该指标为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，整体净资产盈利效率仍处于极低区间，股东权益回报水平有限。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较2025年末的13.16亿元增长66.47%，营收规模仅同比增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，意味着公司回款效率明显下降，营收质量承压，后续坏账计提风险抬升。

截至报告期末，公司应收票据账面价值仅为7624.21万元，较2025年末的4.13亿元大幅下滑81.53%，应收票据规模骤减，侧面反映公司下游客户票据支付占比明显下降，企业商业回款的确定性有所减弱。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较2025年末的18.61亿元下滑60.25%，存货规模大幅收缩，或与公司主动去库存、优化供应链管理策略相关，存货积压减值风险得到阶段性缓解。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，公司在营收增长的同时压缩销售端投入，后续市场拓展、品牌推广力度的可持续性有待观察。

前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.67%，管理端开支大幅提升，抬升了公司整体运营成本，对利润形成明显挤压。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，同比由净收益转为净支出，主要受利息收入增长不及预期、利息费用支出相对刚性影响，公司资金收益水平明显下降。

前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，是所有费用项中增幅最高的项目。公司披露增长原因系上年四季度千里智驾纳入合并报表，研发人员规模大幅扩张，相关投入随之激增。高额研发投入短期大幅侵蚀利润，智驾业务商业化落地进度与投入产出比存在高度不确定性。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%，几乎缩水至原有规模的零头。公司表示一方面上年同期收到大额非经常性经营相关款项抬高基数，另一方面研发人员规模扩大、投入增加导致现金流出激增，主业经营造血能力大幅弱化，现金流安全边际快速收窄。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，投资端净流出规模同比明显收窄，主要是上年同期存在大额其他投资相关现金流出，本期购建长期资产支付的现金虽增至8.65亿元，但整体投资现金支出压力较上年有所缓解。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.09%，筹资端净流入规模明显收缩，叠加经营活动现金流大幅跳水，公司整体资金来源稳定性面临考验，需警惕后续流动性风险。

综合来看，千里科技当前处于大额研发投入的扩张周期，利润端和现金流端都承受了极大的短期压力，多项核心财务指标出现异常大幅波动，投资者需高度关注智驾业务后续商业化落地进度，警惕研发投入不及预期、应收账款坏账、现金流持续恶化等潜在风险。

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