重庆千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额降14846.02%

2026年前三季度，千里科技实现营业收入77.11亿元，同比2025年同期的69.46亿元增长11%，其中第三季度单季营业收入为25.91亿元，较上年同期下滑6.2%。公司营收整体保持正向增长，主要得益于汽车业务出口销售规模扩大带动收入提升，但单季度营收出现阶段性回落，需警惕后续业务增长的可持续性。

2026年前三季度公司整体净利润为-3.59亿元，较上年同期的-1.78亿元亏损幅度进一步扩大，但归属于上市公司股东的净利润录得7653.48万元，同比增长43.65%。净利润层面出现整体亏损但归母净利润正向增长的分化情况，主要系少数股东损益大幅亏损4.36亿元，对整体利润形成明显拖累。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该指标为负值，实现阶段性扭正。但第三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，出现单季度亏损，主要系当期计提大额商誉减值准备，对扣非利润形成直接冲击，主业盈利的稳定性仍待观察。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股增长43.22%，但第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，直接对应单季度归母净利润转亏的变动情况，单季度收益转负向二级市场投资者传递出阶段性盈利承压的信号。

报告期内公司未单独披露扣非每股收益的季度及累计直接数值，结合扣非净利润与总股本测算，2026年前三季度扣非每股收益约为0.0015元/股，盈利厚度极低，主业实际造血能力仍处于较为薄弱的区间，投资者需警惕主业盈利不及预期的风险。

截至2026年9月末，公司应收账款余额达21.91亿元，较2025年末的13.16亿元增长66.47%，营收规模仅同比增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，说明公司回款效率明显下降，大量收入以赊销形式确认，后续坏账计提压力显著提升，将直接挤占公司流动性空间。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较2025年末的4.13亿元大幅下滑81.52%，应收票据规模锐减，一方面可能是公司将大量票据用于背书支付，另一方面也不排除公司将部分票据贴现获取流动性，侧面反映出公司短期资金周转压力有所上升。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，但第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。整体来看公司净资产盈利效率仍处于极低水平，单位净资产创造收益的能力十分有限，资产回报率对投资者的回报支撑不足。

截至2026年9月末，公司存货余额为7.40亿元，较2025年末的18.61亿元大幅下滑60.25%，存货规模锐减，一方面可能是公司主动去库存策略见效，库存周转效率提升，另一方面也需警惕是否存在存货大额减值计提、供应链备货收缩等情况，需后续观察营收增长能否持续消化现有库存。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元下滑27.26%，销售费用投入缩减，与营收11%的正向增长形成反差，说明公司当期主动收缩了市场推广、渠道拓展等相关投入，后续可能对品牌曝光、市场份额扩张形成一定制约。

2026年前三季度管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元增长76.7%，管理费用规模大幅提升，主要系公司合并千里智驾后管理人员规模扩张，相关办公、人力等费用同步增加，整体运营管理成本抬升，对利润形成明显侵蚀。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。其中当期利息收入为6845.11万元，利息费用为4123.99万元，较上年同期的5543.61万元有所下降，财务费用由负转正，说明公司当期资金收益覆盖利息支出的能力明显减弱，资金使用效率有所下滑。

2026年前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元增长309.88%，是所有费用项中增幅最高的项目。主要系上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入同步激增，大额研发投入虽然是布局科技业务的必要动作，但短期大幅投入直接对当期利润形成巨大冲击，盈利兑现周期存在高度不确定性。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元大幅下滑95.36%，经营端造血能力近乎腰斩。一方面上年同期收到大额偶发性经营相关款项抬高基数，另一方面当期研发人员薪酬支付、采购支出大幅增加，直接导致经营现金流骤降，公司日常运营的现金支撑力度大幅减弱。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模大幅收窄。主要系上年同期存在大额对外投资支付，当期购建长期资产支付8.65亿元，投资相关支出明显回落，但整体仍处于大额净流出状态，公司产业布局仍在持续投入阶段。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元下滑53.91%，筹资端净流入规模明显缩减。当期公司取得借款收到9.12亿元，同时支付其他与筹资活动相关的现金高达32.01亿元，大额筹资相关支出导致筹资端对公司流动性的补充力度大幅下降。

整体来看，千里科技当期在科技业务研发上投入力度极大，带动相关指标出现极端变动，虽然营收保持小幅增长，但盈利端、现金流端均承受巨大压力，多项核心财务指标出现异常波动，投资者需高度关注后续研发投入的转化效率、应收账款回款情况以及流动性安全边际，警惕业绩不及预期的潜在风险。

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