重庆千里科技财报解读：研发费用增310%、利润总额大降14846%

2026年前三季度，重庆千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单第三季度营收为25.91亿元，同比小幅下滑6.2%。整体营收端保持正向增长态势，公司称汽车业务出口销售规模扩大是核心拉动因素，但单季度营收的同比回落也反映出短期经营端存在一定压力。

前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为7.65亿元，同比增长43.65%，公司将增长原因归结为主营业务收入增加、整体综合毛利率提升。但单第三季度净利润为-178.32万元，同比大幅下滑108.07%，主要系当期计提商誉减值准备，直接侵蚀了当期利润，短期盈利端出现异动。

2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期为负值，实现扭正。公司表示该指标转正核心驱动来自汽车业务出口规模扩大，带动毛利水平明显提升。不过单第三季度扣非净利润为-4890.70万元，扣非端单季度陷入亏损，说明主业短期造血能力仍存波动。

前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股增长43.22%，与归母净利润增速基本匹配。单第三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，直接对应单季度归母净利润的亏损，每股收益的异动也直接反映出当期盈利端的异常波动。

前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点。单第三季度该指标为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，净资产收益水平的短期转负，说明当期股东权益的盈利效率出现阶段性下滑。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为21.91亿元，较上年年末的13.16亿元大幅增长，增幅超过66%。应收账款的快速攀升，意味着公司营收质量有所下降，大量营收没有及时转化为现金流入，后续存在一定的坏账计提风险，需要投资者警惕回款滞后对现金流的拖累。

截至报告期末，公司应收票据余额为7624.21万元，较上年年末的4.13亿元大幅减少，降幅超过81%。应收票据规模的快速收缩，一方面可能是公司大量兑付、贴现票据补充流动性，另一方面也可能反映下游客户票据支付占比明显下降，行业结算环境边际转弱。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年年末的18.61亿元大幅下降，降幅接近60%。存货规模的快速去化，一方面体现出公司供应链管理效率提升，库存积压风险明显缓解，另一方面也可能是通过降价清库存方式加快周转，后续需要关注存货去化是否伴随毛利水平的进一步下滑。

前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%。销售费用的缩减，大概率来自公司缩减了广告投放、渠道促销等相关开支，虽然短期降低了费用端压力，但长期可能会影响品牌推广和市场拓展力度，对后续营收增长的支撑作用可能边际减弱。

前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.68%。管理费用的大幅攀升，主要来自合并千里智驾后人员规模扩张、运营相关开支增加，费用端的刚性增长正在持续侵蚀公司利润空间，后续管理效率能否同步提升值得持续观察。

前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。其中当期利息收入为6845.11万元，较上年同期的5378.03万元小幅增长，但利息支出为4124.00万元，叠加汇兑等相关损失，最终导致财务费用由负转正，反映出公司当期资金成本压力有所上升。

前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比大幅增长309.88%，是所有费用项中增幅最高的科目。公司明确说明，研发费用暴增主要是上年四季度起千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入同步激增。高额的研发投入虽然面向长期技术布局，但短期大幅挤占了利润空间，直接导致当期利润总额巨幅下滑，研发投入的转化效率和商业化回报存在高度不确定性，是当前公司最大的经营风险点之一。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%。公司解释变动原因一方面是上年同期收到大额与经营相关的非经常性款项抬高基数，另一方面是研发人员规模扩大、研发投入大幅增加挤占了经营现金流。经营造血能力的近乎断崖式下滑，直接加剧了公司短期流动性压力，需要警惕后续经营现金流持续承压的风险。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是当期支付其他与投资活动有关的现金从上年的25.53亿元缩减至9000万元，同时购建长期资产支付的现金同比有所增长，整体投资端的扩张节奏较上年明显放缓。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑超54%。当期筹资端现金流入规模大幅增长，但同时支付其他与筹资活动有关的现金从上年的1.84亿元激增至32.01亿元，大量资金用于偿还相关筹资类款项，筹资端的净流入规模明显收缩，后续公司外部融资的可持续性也需要投资者持续关注。

整体来看，重庆千里科技当前处于高额研发投入的扩张周期，虽然营收保持正向增长，但利润端、现金流端的多项核心指标出现大幅异动，叠加应收账款快速攀升、单季度扣非亏损等问题，短期经营压力凸显，投资者需高度警惕后续研发投入不及预期、现金流持续承压的相关风险。

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