千里科技财报解读：利润总额大降14846.02% 经营现金流大降95.36%

2026年第三季度单季，千里科技实现营业收入25.91亿元，同比小幅下滑6.20%；年初至报告期末营收达77.11亿元，较上年同期增长11.00%，增长主要来自汽车业务出口销售规模扩大。

单季营收短期下滑主要受阶段性业务调整影响，前三季度整体营收规模仍保持扩张态势，但投资者需关注单季营收端的增长压力是否会在后续季度持续显现。

报告期内公司净利润呈现显著的季度间分化特征，第三季度单季归母净利润为-178.32万元，同比下滑108.07%；前三季度归母净利润为7653.48万元，同比增长43.65%。

单季净利润转亏主要源于本报告期计提商誉减值准备，直接侵蚀当期利润；前三季度净利润增长则得益于主营业务收入增加、综合毛利率提升，投资者需警惕后续若持续出现大额资产减值，将对盈利稳定性造成冲击。

第三季度单季扣除非经常性损益的归母净利润为-4890.70万元，较上年同期由正转负；前三季度扣非净利润为679.29万元，上年同期为负值，实现扭正。

扣非业绩的波动主要受“力帆红星广场”项目销售模式调整带来的商誉减值影响，虽然前三季度主业经营实现正向盈利，但单季扣非亏损反映出核心主业的盈利韧性仍有待巩固。

收益水平随净利润同步变化，第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%；前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致。

每股收益的波动直接反映股东当期的权益收益变化，单季收益转负提示投资者短期权益回报存在不确定性。

第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点。

该指标的小幅波动和净利润的变动趋势完全匹配，整体净资产盈利效率仍处于较低水平，公司资产的获利能力有待进一步提升。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较2025年末的13.16亿元大幅增长，增幅超66%。

应收账款规模快速扩张，一方面反映出公司业务规模扩张过程中赊销占比提升，另一方面也加大了后续坏账计提的风险，若下游客户回款能力不及预期，将直接对公司利润造成侵蚀，投资者需重点关注后续回款进度。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为7624.21万元，较2025年末的4.13亿元大幅下滑，规模仅为上年末的18%左右。

应收票据的大幅减少，或与公司调整收款政策、更多采用应收账款模式结算相关，也可能存在大量票据到期兑付的情况，该变动与应收账款的大幅增长形成对应，也侧面反映出公司回款结构发生明显变化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较2025年末的18.61亿元大幅下降，降幅接近60%。

存货规模大幅收缩，一方面可能是公司优化库存管理、加快存货去化的成果，减少了库存积压带来的跌价减值风险；另一方面也需要警惕是否存在库存规模下降无法支撑后续业务扩张的潜在问题。

2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下降27.26%。

销售费用的缩减，或是公司优化营销投放、降本增效的体现，但也需关注是否存在营销投入不足导致后续市场拓展乏力，影响营收持续增长的可能性。

2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.70%。

管理费用大幅增长，主要和公司业务规模扩大、管理人员及相关运营开支增加有关，费用端的刚性上涨一定程度上侵蚀了公司利润空间。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由净收益转为净支出。

财务费用的同比转正，主要源于当期利息收入规模不及上年同期，叠加利息支出的相对变化，反映出公司当期资金收益能力有所下滑，利息支出对利润的挤占效应开始显现。

2026年前三季度公司研发费用达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长310%，是拉动当期营业总成本大幅上涨的核心因素。

研发费用的爆发式增长，主要源于上年四季度起千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张、相关投入快速增加。高额的研发投入虽面向长期技术布局，但短期对利润的冲击十分显著，投资者需持续关注后续研发投入的转化效率，避免持续高投入却无法产出对应收益的风险。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。

该指标大幅下滑，一方面是上年同期收到大额与经营相关的非经常性款项抬高了基数，另一方面也和科技业务扩张、研发人员薪酬及相关投入大幅增加直接相关。经营现金流的大幅萎缩，意味着公司自身经营造血能力短期快速弱化，流动性压力显著上升，是需要重点警惕的风险点。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。

投资活动净流出减少，主要源于上年同期存在大额其他投资支付现金，当期该类支出大幅压缩，同时当期购建长期资产支付的现金虽同比增长超3倍，但整体投资现金支出规模仍明显低于上年同期。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑超54%。

筹资活动现金流净额下滑，主要是当期支付其他与筹资活动有关的现金规模大幅上涨，远超上年同期水平，抵消了当期取得借款收到现金的增长部分，公司筹资端的资金净流入规模明显收缩，叠加经营现金流大幅缩水，整体资金面的宽裕程度较上年同期显著下降。

整体来看，千里科技前三季度营收保持增长，但高额研发投入、经营现金流大幅缩水、单季业绩转亏等多重信号叠加，公司短期经营压力明显上升，投资者需充分关注后续研发转化、回款进度及流动性管理的实际情况，警惕相关潜在风险。

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