营收增速保持双位数
2026年前三季度公司实现营业收入77.11亿元，较上年同期增长11%，其中单第三季度营收为25.91亿元，同比小幅下滑6.2%。营收端的增长主要来自汽车业务出口销售规模扩大，带动整体综合毛利率提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 77.11 | 69.46 | 11.00% |
| 第三季度单季营收（亿元） | 25.91 | 27.62 | -6.20% |
净利润结构性分化明显
前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，但单第三季度净利润转亏至-178.32万元，同比大幅下滑108.07%。业绩波动主要源于本报告期计提大额商誉减值，叠加千里智驾纳入合并报表后研发投入激增的双重影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 7653.48 | 5327.94 | 43.65% |
| 第三季度单季归母净利润（万元） | -178.32 | 24736.26 | -108.07% |
扣非净利润转正成色待察
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该数值为负，实现扭正。但非经常性损益合计达6974.19万元，占归母净利润比重超90%，其中政府补助贡献2.13亿元，扣非盈利的可持续性仍待观察。
| 指标 | 2026年前三季度 |
|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | 679.29 |
| 非经常性损益合计（万元） | 6974.19 |
| 计入当期损益的政府补助（万元） | 21303.21 |
基本每股收益同向波动
前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%，对应归母净利润的正向增长；第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，与单季净利润转亏完全匹配。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0169 | 0.0118 | 43.22% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | -0.0004 | 0.0049 | -108.16% |
应收账款规模大幅攀升
截至报告期末，公司应收账款达21.91亿元，较上年末的13.16亿元大增66.44%，在营收仅增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，意味着公司回款压力明显提升，后续需警惕坏账计提风险。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 21.91 | 13.16 | 66.44% |
应收票据规模骤降
期末应收票据仅为7624.21万元，较上年末的4.13亿元大幅减少81.53%，应收票据规模收缩，侧面反映公司当期以票据形式结算的营收占比明显下降，或与下游客户结算方式调整相关。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 7624.21 | 41263.85 | -81.53% |
加权平均净资产收益率微增
前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季该指标为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，盈利水平对净资产的撬动作用整体仍处于低位。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.74% | 0.51% | 增加0.23个百分点 |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | -0.02% | 0.21% | 减少0.23个百分点 |
存货规模近乎腰斩
期末存货账面价值为7.40亿元，较上年末的18.61亿元大降60.14%，公司大幅去化库存，一方面改善了流动资产的周转效率，另一方面也可能是调整了“力帆红星广场”项目的销售模式，将相关开发产品转为自持投资性房地产所致。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 7.40 | 18.61 | -60.14% |
销售费用同比明显收缩
前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元下降27.26%，公司在营收增长的同时压缩销售端投入，费用管控成效显现，也反映出汽车出口业务的销售边际投入产出比有所优化。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 17795.11 | 24462.63 | -27.26% |
管理费用近乎翻倍
前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元增长76.67%，管理规模扩张、人员增加是费用攀升的主要驱动因素，叠加新并入业务板块的管理体系搭建，推高了当期管理端成本。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 45968.91 | 26018.30 | 76.67% |
财务费用由负转正
前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由收益状态转为费用支出状态。主要是当期利息收入增速不及利息支出，叠加融资结构调整，导致财务端由净收益转为净支出。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 2758.19 | -8384.42 |
| 其中：利息费用（万元） | 4123.99 | 5543.61 |
| 利息收入（万元） | 6845.11 | 5378.03 |
研发费用爆发式增长
前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元大幅增长309.88%，是当期所有费用中增幅最高的项目。主要源于千里智驾自上年四季度纳入合并报表后，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入集中释放，这也是拖累当期利润总额的核心原因。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 18.67 | 4.55 | 309.88% |
经营现金流近乎腰斩
前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元大降95.36%。一方面上年同期收到大额非经常性经营相关款项抬高了基数，另一方面当期研发人员薪酬支付大幅增加、购买商品支付的现金同比增加8.39亿元，共同导致经营现金流大幅缩水，需警惕后续日常运营资金压力。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 1.16 | 25.08 | -95.36% |
| 支付给职工及为职工支付的现金（亿元） | 14.45 | 6.41 | 125.40% |
投资现金流净流出收窄
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模大幅收窄。主要是上年同期支付了大额其他与投资活动相关的现金，当期购建长期资产支付的现金虽增至8.65亿元，但整体投资端现金支出压力较上年明显缓解。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -8.09 | -26.62 |
| 购建长期资产支付的现金（亿元） | 8.65 | 1.93 |
筹资现金流净额近乎减半
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元下降53.95%，当期筹资端现金流入规模虽同比扩大，但支付其他与筹资活动相关的现金大幅增至32.01亿元，最终导致筹资净流入规模明显收缩。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 3.20 | 6.97 | -53.95% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金（亿元） | 32.01 | 1.84 | 1639.67% |
针对上述多项核心指标的大幅波动，投资者需重点关注后续智驾业务研发投入的产出效率、高企的应收账款坏账风险，以及经营现金流大幅下滑对公司日常运营带来的潜在压力，审慎评估相关投资风险。
