重庆千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额降14846.02%

2026年前三季度，公司实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元增长11%，其中汽车业务出口销售规模扩大成为核心增长动力，带动整体综合毛利率有所提升。单三季度来看，公司当期实现营业收入25.91亿元，同比小幅下滑6.2%，短期营收端出现阶段性承压。

2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，主要受益于主营业务收入增长、综合毛利率提升带动利润修复。但三季度单季情况明显恶化，当期归母净利润为-178.32万元，同比大降108.07%，主要系公司优化资产结构调整自持运营模式，计提商誉减值准备直接侵蚀当期利润。而合并口径下的前三季度净利润为-3.59亿元，同比亏损幅度进一步扩大，少数股东损益亏损超过4.35亿元，子公司经营承压迹象明显。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为679.29万元，盈利规模极低，完全依赖非经常性损益支撑账面利润。三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，扣非端持续亏损，核心主营业务自身造血能力尚未形成稳定支撑，利润质量存在明显瑕疵。公司当期非经常性损益合计高达6974.19万元，其中2.13亿元政府补助是主要的利润调节项，扣非后微薄的盈利水平难以覆盖持续扩张的研发投入。

2026年前三季度公司基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股增长43.22%，与归母净利润的增长幅度基本匹配。但三季度单季基本每股收益跌至-0.0004元/股，同比下滑108.16%，直接反映出单季度盈利转亏的现状。稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，当前暂无潜在稀释性权益工具对每股收益形成摊薄。

截至2026年9月末，公司应收账款账面余额达21.91亿元，较上年度末的13.16亿元大幅增长66.44%，在营收仅增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，意味着公司收入质量明显下滑，大量销售尚未收回现金，后续坏账计提风险显著提升，占用大量营运资金。

截至2026年9月末，公司应收票据账面余额仅为7624.21万元，较上年度末的4.13亿元大幅减少81.52%，应收票据的大幅减少一方面可能是公司将大量票据贴现用于补充流动性，另一方面也反映出下游客户支付结算方式发生变化，公司票据类安全流动资产占比快速下降。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，盈利水平略有修复。但三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，单季度净资产收益转负，短期盈利能力出现明显倒退，整体ROE水平仍处于极低区间，股东资本回报效率堪忧。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为7.40亿元，较上年度末的18.61亿元大幅下降60.25%，存货规模快速收缩，公司主动去库存效果显著，大幅减少了存货跌价减值风险，也释放出部分被占用的营运资金，优化了流动资产结构。

2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下降27.26%，公司主动优化销售端投放策略，缩减非必要营销支出，销售费用管控效果显著，在营收增长的背景下销售费用率从3.52%降至2.31%，费用投放效率有所提升。

2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.68%，管理费用大幅攀升，主要系千里智驾纳入合并报表范围后，管理人员规模扩张、相关运营成本同步增加，整体管理端刚性支出明显上升。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由收益状态转为费用状态。其中利息收入为6845.11万元，较上年同期有所增长，但利息支出4124.00万元，叠加汇兑等其他因素影响，最终财务费用由负转正，公司资金收益能力下降，利息支出对利润的侵蚀开始显现。

2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比暴增309.88%，是所有费用项中增幅最高的科目。主要系上年四季度千里智驾纳入合并报表范围后，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入同步激增，研发费用占营业收入比重达到24.21%，高研发投入虽然为长期技术布局蓄力，但短期极大吞噬了公司利润，直接导致利润总额同比大降14846.02%。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，几乎缩水殆尽。一方面上年同期收到大额非经常性经营相关款项抬高了基数，另一方面研发人员规模扩张带来的职工薪酬支出同比大增125.37%，叠加应收账款大幅增加占用资金，经营端造血能力急剧恶化，盈利含金量严重不足。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期净流出为26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要系上年同期存在大额其他投资支付现金25.53亿元，当期该类大额支出不再发生，当期购建长期资产支付8.65亿元，主要用于智驾业务相关产能与技术布局投入。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.97%，虽然当期取得借款收到现金同比大幅增长，但支付其他与筹资活动有关的现金高达32.01亿元，远高于上年同期的1.84亿元，大额筹资相关支出导致筹资端净流入规模大幅收缩，公司外部筹资造血能力边际减弱。

风险提示

公司当前高研发投入持续侵蚀利润，经营现金流大幅缩水，应收账款激增占用营运资金，扣非盈利极度依赖政府补助，投资者需警惕后续研发投入不及预期、现金流缺口扩大、应收账款坏账等潜在风险。

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