营业收入小幅增长
2026年前三季度，公司实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单第三季度营业收入为25.91亿元，较上年同期同比下滑6.2%，单季度营收出现阶段性承压。
| 项目 | 2026年数据（亿元） | 上年同期数据（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季营业收入 | 25.91 | 27.62 | -6.20 |
| 1-9月累计营业收入 | 77.11 | 69.46 | 11.00 |
净利润分化明显
前三季度公司整体净利润为-3.59亿元，其中归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，较上年同期的5327.94万元同比增长43.65%；但第三季度单季归母净利润为-178.32万元，较上年同期同比下滑108.07%。变动原因主要是本报告期计提商誉减值准备减少当期利润，而前三季度受益于主营业务收入增加、综合毛利率提升带动利润增长。
| 项目 | 2026年数据（万元） | 上年同期数据（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季归母净利润 | -178.32 | 2288.26 | -108.07 |
| 1-9月累计归母净利润 | 7653.48 | 5327.94 | 43.65 |
扣非净利润阶段性转亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，第三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，同比由正转负，主要受本期“力帆红星广场”项目销售模式变更计提商誉减值影响，核心主业盈利稳定性有待观察。
| 项目 | 2026年数据（万元） |
|---|---|
| 第三季度单季扣非归母净利润 | -4890.70 |
| 1-9月累计扣非归母净利润 | 679.29 |
基本每股收益涨跌分化
前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%；第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期同比下滑108.16%，与归母净利润变动趋势完全匹配。
| 项目 | 2026年数据（元/股） | 上年同期数据（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季基本每股收益 | -0.0004 | 0.0049 | -108.16 |
| 1-9月累计基本每股收益 | 0.0169 | 0.0118 | 43.22 |
加权平均净资产收益率波动
前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，盈利水平的波动直接带动净资产收益率出现反向变动。
| 项目 | 2026年数据（%） | 上年同期数据（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | -0.02 | 0.21 | 减少0.23个百分点 |
| 1-9月累计加权平均净资产收益率 | 0.74 | 0.51 | 增加0.23个百分点 |
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年年末的13.16亿元同比增长66.44%，应收账款规模快速扩张，可能带来坏账计提增加、资金占用加剧的风险，投资者需警惕回款不确定性。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 21.91 | 13.16 | 66.44 |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较上年年末的4.13亿元大幅下滑81.53%，应收票据规模锐减，反映公司当期票据结算占比大幅下降。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 7624.21 | 41263.85 | -81.53 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年年末的18.61亿元同比下滑60.25%，存货去化效果显著，库存积压风险得到明显缓解。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.40 | 18.61 | -60.25 |
销售费用同比下滑
2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，公司销售端投入收缩，或与销售策略调整、海外出口规模提升带动渠道费用下降相关。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 17795.11 | 24462.63 | -27.26 |
管理费用近乎翻倍
2026年前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.7%，管理端开支大幅提升，主要与业务扩张带来的管理人员规模增加相关。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 45968.91 | 26018.30 | 76.70 |
财务费用由负转正
2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由大额净收益转为正支出，主要原因是当期利息收入增长幅度低于利息支出规模变化，资金收益水平明显下降。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） |
|---|---|---|
| 财务费用 | 2758.19 | -8384.42 |
研发费用激增三倍
2026年前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，是所有费用中增幅最高的项目，主要系上年四季度起千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，研发投入相应激增。高额的短期研发投入虽然布局了长期技术储备，但也直接侵蚀了当期利润。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 186682.21 | 45545.26 | 309.88 |
经营现金流大幅缩水
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%，变动原因主要是上年同期收到大额与经营活动相关的非经常性款项抬高基数，同时当期科技业务扩张、研发人员薪酬及研发投入大幅增加，直接导致经营端造血能力骤降，资金压力明显上升。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 11643.27 | 250849.60 | -95.36 |
投资现金流收窄流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要是当期支付其他与投资活动有关的现金从上年的25.53亿元降至9000万元，同时购建长期资产支付的现金从1.93亿元增至8.65亿元，投资结构发生明显调整。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -80853.52 | -266202.09 |
筹资现金流同比下滑
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.91%，当期筹资端现金流入大幅增长的同时，支付其他与筹资活动有关的现金从上年的1.84亿元激增至32.01亿元，最终导致筹资活动净流入规模大幅下降。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 上年同期1-9月（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 32030.14 | 69672.83 | -53.91 |
风险提示
整体来看，公司当前处于智驾业务扩张的高投入阶段，研发费用的激增直接挤压利润空间，同时经营活动现金流近乎腰斩，应收账款规模大幅攀升，后续若新业务无法快速实现盈利兑现，公司将持续面临较大的盈利和资金压力，投资者需充分警惕相关不确定性风险。
