千里科技2026年三季报解读：研发费用增309.88%、利润总额大降14846.02%

2026年前三季度千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期增长11%，其中第三季度单季营收25.91亿元，同比小幅下滑6.2%。营收整体保持增长态势，但单季短期承压，主要得益于汽车业务出口销售规模扩大带动收入端扩张。

2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，但第三季度单季归母净利润为-178.32万元，同比大幅下滑108.07%。前三季度整体净利润增长来自主营业务收入提升、综合毛利率改善，但单季受资产模式调整、商誉减值计提拖累由盈转亏。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期为负值，实现扭亏为盈；第三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，主要受当期“力帆红星广场”项目销售模式变更、计提商誉减值准备影响，盈利质量出现短期波动。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%；第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，与归母净利润变动趋势完全匹配，单季盈利转亏直接摊薄了当期每股收益水平。

受单季扣非净利润转亏影响，第三季度扣非每股收益同步出现负值，前三季度扣非每股收益随扣非净利润扭亏小幅转正，整体盈利的可持续性仍需观察后续研发投入转化、出口业务的稳定表现。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，单季亏损拉低了当期净资产收益水平，整体资产盈利能力处于低位。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为21.91亿元，较上年末的13.16亿元大幅增长66.45%，营收增长的同时回款速度明显放缓，后续需警惕大额应收账款带来的坏账计提风险，占用公司运营资金。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为7624.21万元，较上年末的4.13亿元大幅下滑81.52%，应收票据规模大幅收缩，反映出公司当期票据结算占比显著下降，回款结构出现明显调整。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年末的18.61亿元大幅下滑60.25%，去库存成效显著，存货周转效率明显提升，减少了库存积压带来的跌价减值风险。

2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，公司当期优化了销售端投入结构，缩减了非必要营销开支，销售端费用管控成效显现。

2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.7%，主要系公司业务规模扩张、人员配置增加带动管理端开支同步上升，管理费用增速显著高于营收增速。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由净收益转为净支出，主要系当期利息收入增长不及利息支出规模，资金收益水平下降，利息支出规模有所上升。

2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，主要系上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张、智驾相关研发投入激增，高额研发投入对当期利润形成显著挤压。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比下滑95.36%，一方面上年同期收到大额偶发性经营相关非经常性款项抬高基数，另一方面研发人员薪酬、研发投入大幅增加，叠加应收账款占用资金，导致经营端现金流大幅缩水。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要系当期支付其他与投资活动有关的现金较上年大幅减少，同时公司加大了长期资产购建投入，购建固定资产、无形资产支付的现金同比增长347.96%。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.09%，当期公司取得借款规模同比大幅提升，但支付其他与筹资活动有关的现金同步大幅增长，最终筹资端净流入规模明显收缩。

风险提示

公司当前研发投入规模激增、经营现金流大幅收缩，同时应收账款高增，后续若智驾业务商业化不及预期，高额研发投入无法转化为实际收益，叠加大额回款压力，可能对公司后续盈利水平和资金链造成较大冲击，投资者需警惕相关经营风险。

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