重庆千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额降14846.02%

2026年前三季度，公司实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%，第三季度单季营收为25.91亿元，较上年同期下滑6.20%。营收增长主要来自汽车业务出口销售规模扩大，带动整体综合毛利率有所提升。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，但第三季度单季该指标为-178.32万元，同比下滑108.07%。第三季度净利润转亏，主要源于公司调整“力帆红星广场”项目销售模式，将相关资产转为自持运营的投资性房地产，同时计提商誉减值准备直接侵蚀当期利润。合并利润表口径下，前三季度整体净利润为-3.59亿元，上年同期为-1.78亿元，亏损幅度进一步扩大，少数股东损益亏损规模较上年同期增加超2亿元。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，实现盈利，上年同期该指标为负值。这一变化主要得益于汽车出口业务规模扩张带动毛利水平提升，主营业务自身造血能力有所修复。第三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，主要受当期计提商誉减值准备影响，非经常性损益项目合计贡献收益4712.38万元，对单季净利润形成明显托底。

前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%，对应归母净利润的正向增长。第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期下滑108.16%，与单季归母净利润转亏完全匹配，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，当期不存在稀释性潜在普通股。

受扣非净利润变动影响，前三季度扣非每股收益随主业盈利修复实现转正，第三季度单季受商誉减值冲击转为小幅亏损，体现出公司主营业务本身的盈利稳定性仍待巩固，非经常性损益对利润表的影响程度较高，投资者需警惕非经常性收益退坡后业绩回落的风险。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为21.91亿元，较上年度末的13.16亿元增长66.47%。应收账款规模大幅上升，主要与汽车出口业务规模快速扩张相关，海外客户结算账期相对较长，若后续海外市场回款进度不及预期，公司可能面临更大的坏账计提压力，需警惕信用减值损失进一步扩大的风险。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为7624.21万元，较上年度末的4.13亿元大幅下滑81.52%，应收票据规模大幅减少，反映出公司当期票据结算占比明显下降，更多款项以应收账款形式体现，也侧面印证了营收扩张过程中回款结构的变化。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，主要得益于当期归母净利润同比增长。第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，单季盈利转亏直接拉低了当期净资产收益水平。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年度末的18.61亿元大幅下滑60.25%，存货规模显著收缩，一方面体现出公司库存去化效率提升，产品流转速度加快，另一方面也需关注后续是否会出现库存不足无法匹配出口订单增长的情况。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，销售费用下降主要源于公司优化了营销投放策略，缩减了非必要的线下推广支出，在营收同比增长的背景下，销售费用率从上年同期的3.52%降至2.31%，费用管控效率有所提升。

2026年前三季度管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.7%，管理费用大幅增长主要系千里智驾纳入合并报表范围后，管理人员规模扩大，相应的职工薪酬、办公运营等支出同步增加。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。变动原因主要是当期利息收入规模同比小幅增长，但利息支出对应的债务规模结构发生变化，上年同期大额利息收入拉高了基数，当期利息支出相对刚性，最终导致财务费用由负转正，公司资金成本压力有所上升。

2026年前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，是所有费用项目中增幅最大的一项。研发费用暴增的核心原因是上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，智驾相关的技术研发投入全口径计入当期费用，直接推高了当期营业总成本，是导致前三季度利润总额同比下滑14846.02%的核心驱动因素。高额的研发投入后续能否转化为产品竞争力，存在较大不确定性，相关风险需要投资者重点关注。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%。一方面上年同期公司收到大额与经营活动相关的非经常性款项，抬高了对比基数，另一方面研发人员规模扩大导致支付给职工的现金同比增长125.36%，同时购买商品接受劳务支付的现金同比增长16.48%，多重因素共同导致经营活动现金流规模大幅收缩，公司自身经营造血的现金生成能力出现明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期该指标为-26.62亿元，净流出规模同比明显收窄。主要原因是上年同期公司支付了大额其他与投资活动有关的现金，金额高达25.53亿元，当期该类支出大幅缩减，尽管当期购建长期资产支付的现金同比增长347.97%，但整体投资活动现金净流出仍较上年同期大幅减少。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.09%。当期公司取得借款收到的现金同比大幅增长508.33%，但支付其他与筹资活动有关的现金同比暴增超16倍，最终导致筹资活动净流入规模明显收缩，公司外部筹资的现金支撑力度较上年同期有所下降。

整体来看，千里科技2026年前三季度在营收增长的同时，面临研发投入激增、经营现金流大幅缩水、应收账款高增等多重压力，利润对非经常性损益的依赖度较高，后续智驾业务的投入产出效率、海外回款进度、库存消化节奏将直接决定公司后续业绩走向，投资者需保持高度谨慎，警惕相关不确定性风险。

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