千里科技2026年三季报解读：利润总额大降14846.02% 经营现金流骤减95.36%

2026年前三季度千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11.00%；单第三季度营收为25.91亿元，同比下滑6.20%。公司营收端整体保持前三季度的正向增长，主要受益于汽车业务出口销售规模扩大，带动整体营收规模提升，但单季度营收同比出现下滑，需警惕后续营收增长可持续性。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，增长原因来自主营业务收入增加、整体综合毛利率提升；但单三季度归母净利润仅为-178.32万元，同比大降108.07%，主要是公司调整“力帆红星广场”项目销售模式为自持运营，计提商誉减值准备直接侵蚀当期利润。值得注意的是合并层面前三季度净利润为-3.59亿元，归母净利润的正向增长和整体净利润亏损形成明显背离，少数股东损益亏损达-4.36亿元，投资者需关注子公司经营承压的风险。

单三季度扣除非经常性损益的净利润为-4890.70万元，较上年同期由正转负，主要是前述项目模式调整计提商誉减值所致；前三季度扣非净利润为679.29万元，上年同期该指标为负值，公司通过汽车出口规模扩大带动毛利水平提升，实现扣非扭亏，但扣非净利润规模极低，主营业务造血能力仍处于薄弱区间。

单三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，完全匹配当期归母净利润的大幅减少；前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%，和前三季度归母净利润增速保持一致，整体每股收益水平处于低位，股东回报空间有限。

对应扣非净利润表现，前三季度扣非后每股收益随扣非扭亏转正，单三季度扣非每股收益为负，反映出公司剔除非经常性损益后的单季度主营业务实际处于亏损状态，盈利质量有待提升。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年度末的13.16亿元大幅增长，增幅接近66.5%，在前三季度营收仅增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，意味着公司营收质量有所下滑，大量收入以赊销形式确认，后续面临较大的坏账计提压力，现金流回收风险显著提升。

截至报告期末，应收票据账面价值仅为7624.21万元，较上年度末的4.13亿元大幅下滑，降幅超81%，侧面反映出公司下游客户的支付方式从票据结算转向赊销挂账，下游客户付款能力有所弱化，进一步加剧公司回款不确定性。

单三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点；前三季度该指标为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点。整体净资产收益率水平极低，公司净资产的盈利效率偏弱，资产回报率难以覆盖常规融资成本，长期来看存在资产低效运行的风险。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年度末的18.61亿元大幅下滑，降幅超60%，存货规模大幅收缩一方面可能是公司主动去库存优化库存结构，另一方面也需警惕是否存在存货大额结转至营业成本、或者存货滞销计提大额跌价准备的情况，报告期内资产减值损失达2.13亿元，存货跌价计提的影响不容忽视。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，在营收同比增长的背景下销售费用不增反降，公司可能通过缩减营销投放、减少渠道促销来控费，长期来看可能影响品牌市场推广力度，对后续营收增长形成制约。

前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比大幅增长76.68%，主要来自公司业务扩张带来的管理人员规模、办公相关开支的提升，管理费用的大幅增长一定程度上侵蚀了公司的毛利空间，费用管控效率有待优化。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由净收益转为净支出。主要是当期利息收入增长幅度不及利息支出变化，公司资金收益能力下降，同时债务规模有所上升，利息支出增加，财务端从贡献收益转为消耗利润。

前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比暴涨309.88%，是期间费用中增长最迅猛的板块，主要原因是上年四季度起千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入激增。大额研发投入虽然布局了智能驾驶相关赛道，但短期极大挤压了公司利润空间，且研发投入的商业化落地存在不确定性，后续能否转化为实际营收增长存在较高风险。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，是本次报告变动幅度最大的核心指标之一。下滑原因一方面是上年同期收到大额非经常性经营相关款项抬高基数，另一方面是研发人员规模扩大导致支付给职工的现金从6.41亿元暴涨至14.45亿元，同时购买商品支付的现金同比增加8.35亿元，经营端现金造血能力近乎腰斩，公司日常运营的现金流压力陡增。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模大幅收窄。主要是上年同期支付了大额其他与投资活动有关的现金，本报告期购建长期资产支付的现金从1.93亿元增长至8.65亿元，公司仍在持续进行长期资产布局，投资端持续大额现金流出，对整体资金储备形成持续消耗。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑超54%。公司当期取得借款收到9.12亿元现金，但支付其他与筹资活动有关的现金高达32.01亿元，筹资端净流入规模大幅缩水，叠加经营端现金流大幅收缩，公司整体现金及现金等价物净减少3.99亿元，资金储备持续下降，后续若经营端造血能力无法修复，可能面临流动性压力。

整体来看，千里科技2026年三季报呈现出“营收微增、利润承压、现金流大幅收缩、研发投入激增”的特征，多项核心财务指标出现异常波动，投资者需高度警惕公司后续应收账款坏账、研发商业化不及预期、流动性趋紧等多重潜在风险，谨慎评估投资价值。

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