千里科技前三季度利润总额大降14846% 经营现金流锐减95.36%

2026年前三季度，千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%。其中单三季度营收25.91亿元，同比小幅下滑6.2%，整体前三季度主营业务收入规模实现正向扩张，公司提及汽车业务出口销售规模扩大带动营收端增长。

2026年前三季度千里科技归母净利润录得7.65亿元，较上年同期的5.33亿元同比增长43.65%，主要受益于主营业务收入增加、整体综合毛利率提升。但单三季度归母净利润为-178.32万元，同比下滑108.07%，变动原因是公司优化资产结构调整项目开发产品为自持运营，叠加商誉余额计提减值准备，直接侵蚀当期利润。值得注意的是，合并报表层面前三季度净利润为-3.59亿元，亏损幅度较上年同期的-1.78亿元进一步扩大。

2026年前三季度千里科技扣除非经常性损益后的净利润仅为679.29万元，上年同期该指标未实现正向盈利，盈利含金量极低。非经常性损益合计贡献6.97亿元，其中仅计入当期损益的政府补助一项就达到2.13亿元，若剔除政府补助等非经常性收益的影响，公司主营业务实际盈利能力承压。单三季度扣非净利润为-4890.70万元，已陷入阶段性亏损，主要受商誉减值计提影响。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%，与归母净利润增速匹配。但单三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，直接反映单季度盈利转亏的状态，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，公司当前暂无潜在稀释性股份影响每股收益计算。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，整体收益水平仍处于低位，对净资产的撬动能力十分有限。单三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，单季度净资产收益水平转负，短期盈利压力显现。

截至2026年9月末，千里科技应收账款账面价值为21.91亿元，较上年年末的13.16亿元大幅增长66.45%，营收增速与应收账款增速出现明显背离。这意味着公司大量营收并未转化为实际现金流入，账面收入质量存疑，后续可能面临更大的坏账计提压力，直接吞噬未来利润。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值仅为7624.21万元，较上年年末的4.13亿元同比大降81.52%，应收票据的快速减少，一方面可能是公司加快票据贴现回笼资金，另一方面也反映出公司回款结构发生明显变化，高流动性票据回款占比大幅降低，更多转化为回款确定性更弱的应收账款。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年年末的18.61亿元同比下降60.25%，存货规模大幅缩减，一方面可能是公司优化库存管理、加快去化节奏，另一方面也需警惕是否存在存货大额结转至营业成本、或者存货对外处置的情况，后续需关注存货周转效率变化是否具备可持续性。

2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下降27.26%，销售费用大幅缩减，一定程度上体现公司在营销端控本增效的效果，但也可能意味着公司销售推广力度减弱，后续对营收增长的拉动作用可能同步下滑，需警惕后续营收增长动力不足的风险。

2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.68%，管理费用大幅攀升，主要来自人员规模扩张带来的薪酬等相关支出增加，公司运营端的管理成本压力快速上升，后续若无法实现费用投入与收益的匹配，将进一步挤压利润空间。

2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.00%，研发投入的暴增主要源于上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张。大额研发投入当前尚未转化为对应的盈利增量，短期对利润形成极大侵蚀，前三季度利润总额同比大降14846.02%，直接由盈转亏。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由收益状态转为费用支出状态。其中当期利息收入为6845.11万元，较上年同期的5378.03万元小幅增长，而利息费用为4123.99万元，较上年同期的5543.61万元有所下降，财务费用由负转正主要是当期汇兑等其他相关支出增加所致。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%，是本次财报变动幅度最高的指标之一。一方面上年同期收到大额与经营活动相关的非经常性款项抬高了基数，另一方面研发人员规模扩大、研发投入大幅增加，叠加应收账款占用资金规模上升，直接导致经营造血能力大幅跳水，公司日常运营的现金保障能力大幅弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是上年同期支付其他与投资活动有关的现金高达25.53亿元，本报告期该项支出仅为9000万元，同时当期购建长期资产支付的现金为8.65亿元，较上年同期的1.93亿元大幅增长，公司当前正处于大额资产投入扩张阶段。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.90%。当期筹资活动现金流入38.03亿元，流出34.83亿元，其中支付其他与筹资活动有关的现金高达32.01亿元，较上年同期的1.84亿元大幅增长，公司筹资端的资金消耗速度明显加快，后续若经营端现金流无法改善，可能面临较大的资金接续压力。

整体来看，千里科技当前处于业务扩张的投入期，研发等相关费用的暴增直接导致利润端承压，同时经营现金流大幅锐减、应收账款高增等信号值得投资者高度警惕，需重点关注后续大额研发投入的转化效率，以及经营现金流能否重回健康区间，警惕短期业绩波动带来的投资风险。

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