重庆千里科技财报解读：利润总额大降14846.02% 经营现金流骤减95.36%

2026年前三季度千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期增长11%，但单三季度营收25.91亿元，同比下滑6.2%，单季度营收端出现阶段性承压。增长主要来自汽车业务出口销售规模扩大，带动整体综合毛利率提升，不过单季度的下滑态势需要投资者持续关注后续销售端的修复情况。

2026年前三季度公司归母净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，但单三季度归母净利润为-178.32万元，同比下滑108.07%。前三季度整体净利润增长得益于主营业务收入增加、综合毛利率提升，而单季度转亏主要是由于公司将下属控股子公司相关项目开发产品调整为自持运营模式，计提商誉减值准备直接减少了当期利润。值得注意的是，合并层面前三季度整体净利润为-3.59亿元，少数股东损益亏损4.36亿元，归母净利润的正向增长更多来自非经常性损益的支撑，主营业务实际造血能力仍存隐忧。

2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润仅为679.29万元，而单三季度扣非净利润亏损4890.70万元。扣非后净利润规模极低，且单季度大幅转亏，反映出公司核心主营业务的盈利质量偏弱，非经常性损益对归母净利润的贡献占比极高，其中前三季度仅政府补助类非经常性损益就达到2.13亿元，扣非端的盈利稳定性不足。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%，但单三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，该变动趋势与归母净利润完全匹配，单季度收益转负直接摊薄了前三季度的每股收益表现，整体每股收益绝对值仍处于极低水平，股东单位份额对应的盈利贡献十分有限。

对应扣非净利润的表现，公司前三季度扣非每股收益仅约0.0015元/股，单三季度扣非每股收益为-0.0108元/股，扣非后的每股收益几乎可以忽略不计，进一步印证了公司主营业务自身的盈利产出能力十分薄弱，盈利高度依赖非经常性收益的支撑。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，同比增加0.23个百分点，但单三季度加权平均净资产收益率仅为-0.02%，同比减少0.23个百分点。不足1%的年化ROE水平远低于市场常规优质资产的收益水平，公司净资产的利用效率偏低，为股东创造回报的能力较弱。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年末的13.16亿元大幅增长，增幅接近66.5%。应收账款的快速扩张远超营收11%的前三季度增速，意味着公司营收质量有所下滑，大量销售收入尚未转化为实际现金流入，后续存在较大的坏账计提压力，将直接侵蚀未来利润空间。

截至2026年9月末，公司应收票据仅为7624.21万元，较上年末的4.13亿元大幅缩水，降幅超过81%。应收票据规模的快速下降，一方面可能是公司将大量票据贴现换取流动性，另一方面也反映出下游客户使用高信用等级票据支付的占比大幅降低，下游客户的支付能力或有所弱化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年末的18.61亿元大幅减少，降幅超过60%。存货规模的大幅收缩，一方面可能是公司主动去库存加快出货节奏，但另一方面也需要警惕是否存在大额存货计提减值、或者生产备货规模大幅收缩的情况，结合营收单季度下滑的表现，后续需关注存货周转效率的可持续性。

2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%。销售费用的大幅缩减，在一定程度上减少了当期费用支出，但也可能意味着公司缩减了市场推广、渠道拓展的相关投入，长期来看或对后续市场份额的拓展造成不利影响，需要投资者关注后续销售端的增长能否持续。

2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.7%。管理费用的大幅攀升，主要来自公司业务扩张带来的管理团队规模扩大、相关运营开支增加，该费用增速远超营收11%的增速，对当期利润形成明显的侵蚀。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，同比由正转负发生大额变动。上年同期公司财务费用为负主要是高额利息收入覆盖了利息支出，而本期利息收入增幅有限，利息支出的规模相对抬升，直接导致财务费用由净收益转为净支出，反映出公司资金收益水平有所下降，利息支出压力有所提升。

2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比大幅增长309%。研发费用的暴增主要来自上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，研发投入相应激增。高额的研发投入直接吞噬了当期大量利润，是导致前三季度利润总额大额亏损的核心原因，后续自动驾驶相关业务能否顺利商业化落地、转化为收入回报存在极大不确定性，研发投入的收益兑现周期和回报率均存在较高风险。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%。该数据大幅下滑，一方面是上年同期收到大额与经营活动相关的非经常性款项抬升了基数，另一方面是本期研发人员规模扩大、支付给职工的现金同比增长125%，同时购买商品接受劳务支付的现金也同比增长16.5%，经营端造血能力近乎枯竭，现金流安全边际大幅收窄。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是上年同期支付了大额其他与投资活动有关的现金，本期该类支出大幅缩减，但本期购建长期资产支付的现金达到8.65亿元，较上年同期的1.93亿元大幅增长，公司仍在持续进行大额长期资产投入，资金消耗压力不减。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.1%。筹资端净流入规模大幅下降，主要是本期支付其他与筹资活动有关的现金高达32.01亿元，远高于上年同期的1.84亿元，公司筹资端的资金净流入已经无法覆盖经营和投资端的大额资金消耗，最终导致前三季度现金及现金等价物净减少3.99亿元，流动性储备持续收缩。

针对上述多项核心指标的异常变动，提醒投资者高度关注千里科技的盈利质量、研发投入的商业化落地风险以及现金流安全状况，警惕后续业绩不及预期的潜在风险。

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