千里科技前三季度财报解读：研发费用增310%、利润总额降14846%

2026年第三季度单季，千里科技实现营业收入25.91亿元，较上年同期同比下降6.20%；年初至报告期末累计营业收入达77.11亿元，较上年同期增长11.00%。公司披露前三季度营收增长主要得益于汽车业务出口销售规模扩大，带动整体收入规模上行，但单季度营收同比下滑，显示短期经营端增长动能出现波动。

前三季度千里科技合并层面净利润为-3.59亿元，其中归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，较上年同期增长43.65%；但2026年第三季度单季，归属于上市公司股东的净利润为-178.32万元，同比大幅下滑108.07%。公司说明单季净利润转亏，主要源于本期计提商誉减值准备，直接侵蚀当期利润，投资者需留意大额资产减值对盈利的冲击风险。

2026年前三季度，千里科技归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该指标为负值，本期实现转正；但第三季度单季扣非净利润为-4890.70万元，公司表示该下滑主要受“力帆红星广场”项目调整销售模式、计提商誉减值影响。扣非口径下的盈利规模远低于归母净利润，说明公司当期真实经营造血能力仍相对薄弱，利润贡献高度依赖非经常性损益支撑。

2026年前三季度公司基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股增长43.22%；但第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期同比下滑108.16%，与归母净利润的变动趋势完全匹配。单季度每股收益转负，意味着当期普通股东的单位权益出现小幅亏损，短期回报水平出现明显回撤。

对应扣非净利润的变动，前三季度扣非后每股收益仅为0.0015元/股，盈利厚度极低，第三季度单季扣非每股收益为负值，反映出公司剔除政府补助、资产处置等偶得收益后，主营业务的单位盈利贡献几乎可以忽略，基本面盈利韧性有待验证。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。该指标意味着公司前三季度每100元净资产仅能创造0.74元的收益，资产盈利能力处于极低水平，股东权益的增值效率偏弱。

截至2026年9月末，千里科技应收账款账面价值达21.91亿元，较2025年末的13.16亿元大幅增长66.44%。应收账款规模的快速攀升，远超同期11%的营收增速，意味着公司收入质量有所下降，大量销售款项被下游占用，后续存在坏账计提规模扩大的潜在风险，将直接挤压未来利润空间。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较2025年末的4.13亿元大幅下滑81.52%。应收票据规模骤降，一方面可能是公司本期将大量票据贴现兑付，另一方面也反映出下游客户结算方式中高流动性票据占比减少，更多采用赊销形式结算，进一步印证了营收质量走弱的特征。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较2025年末的18.61亿元大幅下滑60.25%。存货规模大幅缩减，一方面可能是公司加快去库存节奏、消化历史积压库存，另一方面也需留意是否存在通过降价清库存换取收入的情况，可能导致毛利水平后续承压。

2026年前三季度公司销售费用发生额为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下降27.26%。销售费用收缩，反映出公司本期缩减了市场推广、渠道投放等相关投入，一定程度上可能会影响后续市场拓展的节奏，对长期营收增长的拉动作用存在不确定性。

前三季度公司管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比大幅增长76.68%。管理费用规模近乎翻倍，主要源于本期人员规模扩张、办公及运营相关开支增加，在营收增速仅11%的背景下，管理费用的高增长直接侵蚀了经营利润空间。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。变动原因主要是本期利息收入增长幅度不及利息支出的相对变化，公司资金收益能力下降，融资相关的财务支出开始对利润形成正向消耗，资金成本压力有所抬升。

2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比暴增310%，是所有费用项中增幅最高的科目。公司披露研发投入大增，源于上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，相关投入随之激增。巨额研发投入虽然面向智能驾驶长期布局，但短期大幅推高经营成本，直接导致本期利润总额出现巨额下滑，且研发投入的商业化转化周期、产出回报水平均存在高度不确定性，投资者需警惕研发投入打水漂的风险。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，几乎缩水至前期零头。公司说明该变动一方面是上年同期收到大额偶发性经营相关非经常性款项抬高基数，另一方面是本期研发人员薪酬、研发投入相关现金支出大幅增加。经营造血能力的断崖式下滑，意味着公司主营业务获取真金白银的能力已经大幅弱化，盈利的现金含量严重不足。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期该数值为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。变动主要源于上年同期存在大额其他投资相关现金流出，本期购建长期资产支付的现金为8.65亿元，虽较上年同期的1.93亿元明显增长，但大额对外投资支出减少，整体投资端现金压力有所缓解。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.99%。筹资端净流入规模明显缩减，主要是本期支付其他与筹资活动有关的现金高达32.01亿元，远高于上年同期的1.84亿元，公司筹资相关的刚性支出大幅增加，后续外部融资的接续能力将直接影响公司的现金流安全。

综合来看，千里科技本期虽然营收保持正增长，但巨额研发投入、资产减值大幅拖累利润，经营现金流近乎枯竭，盈利高度依赖非经常性损益支撑，多项核心财务指标出现异常波动，投资者需高度警惕公司短期盈利波动、研发投入不及预期、应收账款坏账等多重叠加风险，理性评估公司基本面真实质地。

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