重庆千里科技财报解读：研发费用增310%、利润总额大降14846%

2026年前三季度，公司实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单三季度营收为25.91亿元，较上年同期小幅下滑6.2%。营收端整体保持扩张态势，主要受益于汽车业务出口销售规模扩大，带动整体综合毛利率提升。

单三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-178.32万元，较上年同期大幅下滑108.07%，主要系当期计提商誉减值准备冲减利润；而前三季度归母净利润达7653.48万元，同比增长43.65%，得益于主营业务收入增长、综合毛利率提升带来的利润修复。

单三季度扣除非经常性损益的净利润为-4890.70万元，由盈转亏，核心原因是当期力帆红星广场项目调整销售模式后计提大额商誉减值；前三季度扣非净利润仅为679.29万元，盈利含金量极低，利润贡献高度依赖政府补助等非经常性损益。报告期内公司计入当期损益的政府补助规模达2.13亿元，对利润的支撑作用十分显著。

单三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，直接对应三季度归母净利润的亏损；前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%，与归母净利润的增长幅度完全匹配，每股盈利水平随整体利润变动同步调整。

单三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，盈利端短期承压拉低了资产收益水平；前三季度该指标为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，整体净资产的收益能力小幅修复。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年度末的13.16亿元大幅增长66.5%，规模扩张十分显著。应收款项的快速增长意味着公司营收质量有所下降，资金回笼效率降低，后续存在坏账计提规模扩大的潜在风险，投资者需警惕账款回收不及预期的情况。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较上年度末的4.13亿元大幅下滑81.5%，应收票据规模快速缩减，反映出公司当期票据结算的占比明显下降，更多交易转向赊销模式，这与应收账款的大幅增长形成对应关系。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年度末的18.61亿元大幅减少60.2%，去库存成效显著。存货规模的大幅收缩，一方面反映公司供应链周转效率提升，另一方面也减少了存货跌价减值的潜在计提压力，对资产质量形成正向支撑。

2026年前三季度，公司销售费用发生额为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下降27.26%。销售费用的收缩大概率来自营销投放、渠道拓展相关投入的缩减，在营收规模同比增长的背景下，销售费用率明显下降，反映出公司当期销售端的投入产出效率有所提升。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比大幅增长76.68%。管理费用规模的快速扩张，主要来自合并千里智驾后人员规模扩大、管理相关的运营成本同步上升，企业整体运营的管理成本压力明显抬升。

2026年前三季度，公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由净收益状态转为净支出状态。其中当期利息收入为6845.11万元，较上年同期小幅增长，但利息支出规模的变动叠加汇兑等相关支出的增加，最终导致财务费用由负转正，公司资金端的收益能力明显下降。

2026年前三季度，公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比暴增310%，是所有费用项中增幅最高的项目。公司解释称该变动来自上年四季度起千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，智驾相关的研发投入同步激增。高额的研发投入虽然为长期技术迭代奠定基础，但短期大幅吞噬利润，直接导致前三季度利润总额同比大降14846%，当期盈利被严重侵蚀。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%，几乎接近枯竭。除上年同期收到大额非经常性经营款项抬高基数外，研发人员薪酬、研发相关投入的大幅增加也是核心原因，公司自身经营造血能力出现显著恶化，现金流压力陡增。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模大幅收窄。当期购建长期资产支付的现金为8.65亿元，虽同比有所增长，但上年同期存在大额其他投资支付款项，基数较高，整体投资端的现金消耗压力较去年同期明显缓解。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.9%。当期筹资端的现金流入虽同比有所增长，但偿还债务、支付其他与筹资活动相关的现金规模大幅提升，最终导致筹资活动净流入规模明显收缩，公司通过筹资补充现金流的能力有所下降。

整体来看，千里科技当前处于智驾业务投入扩张期，研发费用的暴增短期严重挤压利润，经营现金流近乎枯竭，应收账款高增暗藏回收风险，投资者需警惕后续持续大额投入带来的盈利承压、资金链紧张等潜在风险。

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