千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额降14846.02%

2026年前三季度，千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单三季度营收25.91亿元，同比下滑6.2%，三季度单季营收出现阶段性承压。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%，但三季度单季归母净利润转亏至-178.32万元，同比下滑108.07%。公司说明单季利润转亏主要源于力帆红星广场项目调整为自持运营模式后，计提商誉减值准备所致，尽管前三季度整体净利润同比提升，但单季盈利转亏的波动需要投资者警惕。

2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该指标为负值，实现阶段性转正。但该转正高度依赖汽车业务出口规模扩大带动的毛利提升，且非经常性损益合计达6974.19万元，占当期归母净利润的比例超90%，主业造血能力尚未完全稳固。

前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%，但三季度单季基本每股收益降至-0.0004元/股，同比下滑108.16%，与归母净利润的变动完全匹配，反映出当期盈利水平的大幅波动，每股收益的微薄水平也显示股东回报空间仍然有限。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；三季度单季该指标为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。整体ROE水平不足1%，说明公司净资产的盈利效率仍然处于低位，资产回报能力偏弱。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年末的13.16亿元增长66.47%，在营收仅同比增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，意味着公司收入质量下降，大量营收尚未转化为现金流入，坏账风险同步抬升。

截至报告期末，公司应收票据余额为7624.21万元，较上年末的4.13亿元大幅下滑81.53%，应收票据规模的骤减，侧面反映出公司当期收到的高流动性票据结算款项大幅减少，下游客户支付的票据占比下降，回款结构出现明显弱化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年末的18.61亿元下降60.25%，存货规模大幅收缩，一方面可能是公司加快库存去化、优化供应链管理的成果，另一方面也需要警惕是否存在为改善现金流大幅折价清库存，进而挤压毛利空间的情况。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，销售费用的缩减，大概率是公司主动优化营销投放、降本增效的举措，但也可能反映出公司当期市场推广力度减弱，后续营收增长的动力可能受到影响。

前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.7%，管理费用的大幅攀升，主要源于人员规模扩张等因素，在整体盈利水平偏低的背景下，管理端的成本压力进一步挤压利润空间。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。其中当期利息收入6845.11万元，较上年同期小幅增长，但利息支出4123.99万元，叠加其他支出后，财务费用由正转负，反映出公司当期资金成本压力明显上升。

前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比增长309.88%，是所有指标中增幅最高的项目之一。公司说明该增长源于上年四季度千里智驾纳入合并报表，研发人员规模大幅扩张，科技业务投入快速增加。高额的研发投入虽然为长期技术储备铺路，但短期大幅侵蚀利润，直接导致当期利润总额出现巨额同比下滑。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，降幅显著。除了上年同期收到大额非经常性经营款项抬高基数外，研发人员薪酬支付、研发投入大幅增加是核心原因，当期主业获取现金的能力大幅弱化，现金流安全边际大幅收窄。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比明显收窄。主要是当期支付其他与投资活动有关的现金从上年的25.53亿元降至9000万元，购建长期资产支付的现金同比增加6.72亿元，整体投资支出结构发生调整。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.1%，当期筹资流入规模扩大的同时，支付其他与筹资活动有关的现金从上年的1.84亿元增至32.01亿元，大幅的筹资相关支出导致筹资端净流入大幅缩水，公司对外筹资的实际可用资金规模明显下降。

整体来看，千里科技当前处于研发投入扩张期，高额的研发投入在长期布局的同时，已经对当期利润、经营现金流形成显著冲击，叠加应收账款高增、盈利波动大等问题，投资者需要高度警惕后续研发转化不及预期、现金流承压的相关风险。

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