千里科技财报解读：利润总额大降14846%，经营现金流暴跌95.36%

2026年前三季度，千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%，但单三季度营收为25.91亿元，较上年同期下滑6.2%。公司表示前三季度营收增长主要受益于汽车业务出口销售规模扩大，带动整体综合毛利率提升，但单季度营收转弱也释放出主营业务增长动能有所放缓的信号，投资者需警惕后续营收端持续承压的风险。

2026年前三季度公司利润总额为-3.44亿元，较上年同期的233.59万元同比大幅下滑14846.02%，直接由盈转亏。归母净利润方面，前三季度录得7653.48万元，同比增长43.65%，但单三季度归母净利润为-178.32万元，同比下滑108.07%。利润剧烈变动主要系上年四季度千里智驾纳入合并报表，研发投入大幅增加，同时本报告期计提大额商誉减值，对单季度利润形成明显侵蚀，公司盈利稳定性大幅下降。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为679.29万元，上年同期该指标为负值，公司主营业务自身造血能力尚未形成稳定规模。非经常性损益合计达6974.19万元，占归母净利润的比例超过90%，说明公司当期账面净利润高度依赖政府补助、资产处置等非主营业务收益，盈利质量存在明显瑕疵，若后续非经常性收益收缩，公司很容易陷入整体亏损状态。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%，但第三季度单季基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期大幅下滑108.16%。该指标的剧烈波动直接反映出公司当期盈利水平的不稳定性，单季度每股收益转负也说明当期普通股东的权益收益出现阶段性受损，需警惕后续业绩进一步波动对股东回报的负面影响。

对应扣非净利润的低基数，2026年前三季度扣非每股收益仅为0.0015元/股，几乎可以忽略不计，说明扣除非经常性损益后，公司每股对应的主营业务盈利贡献微乎其微，当前的每股收益表现高度依赖非经常性收益支撑，缺乏可持续的主营业务盈利作为长期支撑。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较2025年末的13.16亿元同比增长66.47%，在营收仅增长11%的背景下，应收账款增速远超营收增速，说明公司为拉动销售放宽了信用政策，大量营收以赊销形式确认，不仅会占用公司大量流动资金，还会大幅增加坏账计提风险，后续如果下游客户回款能力下降，公司将面临大额账款无法收回的损失。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较2025年末的4.13亿元大幅减少81.53%。应收票据规模的大幅收缩，一方面可能是公司将大量票据进行了贴现背书，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的规模明显下降，侧面印证了下游客户资金紧张、支付能力减弱的现状，进一步加剧了公司的回款不确定性。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。整体来看公司净资产收益率仍处于极低水平，远低于市场平均回报水平，说明公司股东权益的利用效率偏低，为股东创造收益的能力十分有限，资产盈利能力有待大幅提升。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较2025年末的18.61亿元大幅减少60.25%。存货规模的大幅收缩，主要得益于公司汽车出口业务规模扩大带动库存周转效率提升，有效消化了前期积压的库存，降低了存货跌价减值的潜在风险，一定程度上优化了公司的流动资产结构。

2026年前三季度公司销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%。销售费用的缩减，一方面可能是公司优化了营销投放效率，降低了不必要的销售开支，另一方面也反映出公司当期主动收缩了市场推广力度，可能会对后续市场拓展和品牌曝光带来一定影响，长期来看不利于市场份额的持续扩张。

2026年前三季度公司管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.68%。管理费用的大幅攀升，主要系公司人员规模扩张、办公运营相关开支增加所致，行政运营成本的快速上涨，在一定程度上侵蚀了公司的经营利润，后续需要警惕管理费用持续刚性上涨对利润端形成的长期压力。

2026年前三季度公司财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，同比由净收益转为净支出。主要原因是当期利息收入较上年同期有所减少，利息支出规模相对稳定，导致财务费用由正转负，说明公司当期可支配的闲置资金规模有所下降，资金收益能力出现明显下滑，财务端的收益贡献由正转负，进一步挤压了利润空间。

2026年前三季度公司研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比大幅增长309%，研发投入规模远超当期营收11%的增速。高额的研发投入主要来自千里智驾纳入合并报表后研发人员规模大幅扩张，虽然长期来看技术研发可能提升公司竞争力，但短期巨额研发开支直接将公司利润总额拖入亏损区间，研发投入的商业化转化进度存在高度不确定性，若后续研发成果无法顺利落地兑现收益，大额研发投入将成为公司沉重的成本负担。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%，是当期变动幅度最大的核心财务指标之一。主要原因是上年同期收到大额与经营活动相关的非经常性款项抬高了基数，同时当期研发人员薪酬等经营现金支出大幅增加，直接导致经营现金流断崖式下跌。经营造血能力的骤降，意味着公司主营业务自身创造现金流的能力已经严重弱化，日常运营的资金支撑面临较大压力。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。但分项来看，当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达8.65亿元，较上年同期的1.93亿元同比增长348%，大额的长期资产购建支出占用了大量投资端现金流，后续相关项目能否顺利投产并产生预期收益，存在较大不确定性，投资回报周期的拉长将持续占用公司资金。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.09%。当期筹资活动现金流出高达34.83亿元，较上年同期的8.57亿元大幅增长，说明公司当期大额资金用于偿还其他与筹资相关的款项，筹资端的净流入规模大幅收缩，后续公司通过筹资渠道获取资金的能力若进一步下降，叠加经营现金流的大幅缩水，公司整体的资金链稳定性将面临严峻考验，投资者需高度警惕流动性风险。

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