重庆千里科技财报解读：研发费用增309.88%、利润总额降14846.02%

2026年前三季度，重庆千里科技实现营业收入77.11亿元，较上年同期增长11.00%，但单三季度营收25.91亿元，同比下滑6.20%，季度端营收出现阶段性承压，需警惕后续营收增长持续性。

前三季度公司归母净利润录得7653.48万元，同比增长43.65%，但单三季度归母净利润为-178.32万元，同比下滑108.07%。整体净利润端呈现“前三季度正增长、单季度转亏”的分化态势，利润稳定性不足。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期为负值，实现阶段性转正。该增长主要来自汽车业务出口销售规模扩大带动毛利提升，但叠加单三季度扣非净利润亏损4890.70万元，主营业务盈利的持续性仍需观察。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，同比增长43.22%；单三季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%。每股收益的大幅波动直接反映当期盈利水平的不稳定性，普通股东的单位收益波动风险显著抬升。

对应扣非净利润的表现，扣非每股收益同样呈现前三季度转正、单三季度转亏的走势，主营业务层面的单位盈利稳定性不足，投资者需警惕主营业务盈利波动带来的估值扰动。

截至2026年9月末，公司应收账款账面余额达21.91亿元，较上年末的13.16亿元增长66.44%，远高于同期11%的营收增速。应收账款的大幅扩张意味着公司营收质量有所下降，后续坏账计提的潜在风险同步抬升。

截至2026年9月末，公司应收票据仅为7624.21万元，较上年末的4.13亿元大降81.53%。应收票据规模大幅缩减，侧面反映公司当期回款结构发生明显变化，高流动性票据回款占比大幅降低，现金流回收的确定性有所下降。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。整体净资产收益水平仍处于低位，股东权益的盈利创造能力尚未得到实质性提升。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为7.40亿元，较上年末的18.61亿元大降60.25%。存货规模大幅收缩，一方面可能是公司去库存策略显效，另一方面也需关注是否存在备货不足、无法匹配后续业务扩张需求的潜在问题。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元下降27.26%。销售费用的缩减大概率来自投放力度的收缩，后续需关注该调整是否会对公司产品市场推广、品牌曝光度带来负面影响。

2026年前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元增长76.68%。管理费用的大幅攀升直接抬升公司整体运营成本，对利润端形成明显挤压，运营管控效率有待提升。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期财务费用为-8384.42万元，由净收益转为净支出。主要系当期利息收入增长幅度不及利息支出变化，公司资金成本压力有所抬升。

2026年前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元大幅增长309.88%，是当期变动幅度最高的指标之一。该增长主要来自千里智驾纳入合并报表后研发人员规模扩张、投入大幅增加，但高额研发投入的商业化转化进度尚未明确，短期大幅侵蚀利润，研发投入回报存在高度不确定性。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元大幅下滑95.36%。一方面上年同期存在大额偶发性经营相关款项拉高基数，另一方面当期研发投入、职工支付规模大幅增长，公司自身经营造血能力大幅弱化，现金流压力陡增。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比明显收窄。主要系上年同期存在大额其他投资相关支出，当期购建长期资产支付现金8.65亿元，较上年的1.93亿元大幅增长，公司仍在持续加码长期资产布局。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元下滑54.09%。当期取得借款收到的现金同比大幅增长，但支付其他与筹资活动有关的现金同步大幅攀升，最终筹资端净流入规模明显收缩，公司外部资金获取的净流入力度有所下降。

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