营业收入实现双周期分化
2026年第三季度千里科技单季营业收入25.91亿元，较上年同期下滑6.20%；年初至报告期末累计营收达77.11亿元，同比增长11.00%，呈现单季短期承压、前三季度整体增长的分化态势。营收增长主要由汽车业务出口销售规模扩大拉动，出口业务带动整体综合毛利率提升，支撑前三季度营收实现两位数增幅。
| 周期维度 | 营业收入规模（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 25.91 | -6.20 |
| 2026年前三季度累计 | 77.11 | 11.00 |
净利润单季转亏 前三季度同比增长
单季度归属于上市公司股东的净利润为-178.32万元，同比大幅下滑108.07%，由盈转亏，主要系公司本报告期调整“力帆红星广场”项目销售模式为自持运营，计提商誉减值准备直接侵蚀当期利润。前三季度累计归母净利润7653.48万元，同比增长43.65%，受益于主营业务收入增长、综合毛利率提升带动利润修复。
| 周期维度 | 归母净利润规模（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -178.32 | -108.07 |
| 2026年前三季度累计 | 7653.48 | 43.65 |
扣非净利润短期承压 主业盈利待夯实
单季度扣除非经常性损益的净利润为-4890.70万元，受项目模式调整计提商誉减值影响出现大额亏损。前三季度扣非净利润仅679.29万元，盈利规模极低，对比非经常性损益合计6974.19万元来看，公司当期账面净利润高度依赖政府补助、资产处置等非主业收益，核心主营业务的造血能力仍有待夯实。
| 周期维度 | 扣非净利润规模（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4890.70 |
| 2026年前三季度累计 | 679.29 |
基本每股收益走势与净利润匹配
单季度基本每股收益为-0.0004元/股，同比下滑108.16%，完全匹配当期归母净利润的大幅下滑态势。前三季度基本每股收益0.0169元/股，同比增长43.22%，与前三季度归母净利润43.65%的增幅基本保持一致，反映公司股本规模未发生明显变动，每股收益变动完全由盈利端波动驱动。
| 周期维度 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.0004 | -108.16 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0169 | 43.22 |
加权平均净资产收益率波动明显
单季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，当期盈利转亏直接拉低了净资产收益水平。前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点，对应前三季度归母净利润的同比增长，但整体收益水平仍处于低位，股东权益的回报率十分有限。
| 周期维度 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.02 | 减少0.23个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 0.74 | 增加0.23个百分点 |
应收账款规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年度末的13.16亿元增长66.47%，增幅显著。应收账款的快速扩张意味着公司营收确认的现金含量有所下降，大量收入以赊销形式体现，后续需警惕坏账计提规模上升对利润的潜在冲击。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（亿元） | 2025年末账面价值（亿元） |
|---|---|---|
| 应收账款 | 21.91 | 13.16 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅7624.21万元，较上年度末的4.13亿元大幅下滑，降幅超80%。应收票据的大幅减少，一方面可能是公司加快了票据贴现兑付回笼资金，另一方面也反映下游客户的结算方式发生变化，使用票据支付的比例明显降低。
| 项目 | 2026年9月末余额（万元） | 2025年末余额（万元） |
|---|---|---|
| 应收票据 | 7624.21 | 41263.85 |
存货规模近乎腰斩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年度末的18.61亿元大幅下降60.25%，去库存成效显著。存货规模大幅收缩，既可能是公司主动优化库存管理、加快库存周转，也需结合业务情况确认是否存在为降低跌价风险集中清库存、短期出货量不及预期的情况。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（亿元） | 2025年末账面价值（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 7.40 | 18.61 |
销售费用同比明显下降
2026年前三季度销售费用累计发生1.78亿元，较上年同期的2.45亿元下降27.26%。销售费用的收缩，反映公司当期主动优化了市场投放、渠道推广等方面的支出，降本增效效果显现，也可能与公司销售策略调整、减少非必要营销投入有关。
| 项目 | 2026年前三季度发生额（亿元） | 2025年前三季度发生额（亿元） |
|---|---|---|
| 销售费用 | 1.78 | 2.45 |
管理费用同比近乎翻倍
2026年前三季度管理费用累计发生4.60亿元，较上年同期的2.60亿元增长76.68%，增幅接近翻倍。管理费用大幅上升，主要系千里智驾纳入合并报表范围后，管理团队规模扩张、相关运营配套投入增加所致，行政端运营成本明显抬升。
| 项目 | 2026年前三季度发生额（亿元） | 2025年前三季度发生额（亿元） |
|---|---|---|
| 管理费用 | 4.60 | 2.60 |
财务费用由正转负大幅增长
2026年前三季度财务费用累计发生2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由收益状态转为费用状态，同比变动幅度极大。主要原因是当期利息收入规模增幅有限，而利息支出的压降速度不及预期，叠加其他财务相关支出增加，最终导致财务费用由净收益转为净支出。
| 项目 | 2026年前三季度发生额（万元） | 2025年前三季度发生额（万元） |
|---|---|---|
| 财务费用 | 2758.19 | -8384.42 |
研发费用爆发式增长
2026年前三季度研发费用累计投入18.67亿元，较上年同期的4.55亿元增长309.88%，是当期所有费用中增幅最高的项目。研发投入暴增的核心原因是上年四季度千里智驾纳入合并报表范围，研发人员规模大幅扩张，智驾相关技术研发投入全面释放，短期大额研发投入将持续对当期利润形成明显压制。
| 项目 | 2026年前三季度发生额（亿元） | 2025年前三季度发生额（亿元） |
|---|---|---|
| 研发费用 | 18.67 | 4.55 |
经营活动现金流近乎腰斩
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元大幅下滑95.36%。一方面上年同期收到大额与经营活动相关的非经常性款项推高了基数，另一方面当期研发人员规模扩大、相关现金薪酬及投入大幅增加，叠加应收账款占用资金规模上升，最终导致经营活动现金流断崖式下滑，公司主业获现能力大幅弱化。
| 周期维度 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1.16 | -95.36 |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是当期支付其他与投资活动有关的现金较上年大幅减少，同时公司当期购建长期资产的投入有所增长，整体投资端现金压力较上年明显缓解。
| 周期维度 | 投资活动现金流净额（亿元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -8.09 |
| 2025年前三季度累计 | -26.62 |
筹资活动现金流净额同比下滑
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元下滑54.09%。当期公司取得借款收到的现金同比大幅增长，但支付其他与筹资活动有关的现金规模同步大幅提升，最终导致筹资活动净流入规模明显收缩，公司外部筹资的资金净流入能力有所下降。
| 周期维度 | 筹资活动现金流净额（亿元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3.20 |
| 2025年前三季度累计 | 6.97 |
风险提示
千里科技当前大额智驾研发投入尚处于投入期，未转化为实际盈利，叠加经营活动现金流大幅缩水、利润高度依赖非经常性损益，投资者需警惕后续研发投入持续超预期、主业盈利不及预期带来的业绩波动风险。
