前三季度营收实现同比增长
2026年前三季度，千里科技累计实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11.00%；单三季度营收为25.91亿元，同比下滑6.20%。公司营收端整体保持阶段性扩张态势，但单季度营收出现短期回落。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 77.11 | 69.46 | 11.00% |
| 单三季度营业收入（亿元） | 25.91 | 27.62 | -6.20% |
净利润呈现分化走势
利润端数据出现明显分化，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7653.48万元，同比增长43.65%；但单三季度归母净利润为-178.32万元，同比大幅下滑108.07%。公司解释称，三季度利润转负主要系子公司项目开发模式调整为自持运营后计提商誉减值，直接侵蚀当期利润。值得注意的是，合并口径下前三季度净利润为-3.59亿元，少数股东损益亏损达4.36亿元，上市公司主体盈利质量存疑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 7653.48 | 5327.94 | 43.65% |
| 单三季度归母净利润（万元） | -178.32 | 23173.33 | -108.07% |
扣非净利润基本面承压
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该数值未实现盈利，而单三季度扣非净利润亏损4890.70万元。公司非经常性损益合计达6974.19万元，其中仅政府补助一项就达2.13亿元，扣非后微薄的盈利水平，反映出公司主营业务自身造血能力仍较为薄弱，利润高度依赖政府补助等非经常性项目支撑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 单三季度 |
|---|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | 679.29 | -4890.70 |
| 非经常性损益合计（万元） | 6974.19 | 4712.38 |
基本每股收益波动明显
2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%；单三季度基本每股收益转负至-0.0004元/股，同比大幅下滑108.16%，与归母净利润变动趋势完全匹配。公司总股本规模维持在45.21亿股未发生变化，每股收益的波动完全由当期净利润变动主导，中小股东的每股收益回报稳定性不足。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0169 | 0.0118 | 43.22% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | -0.0004 | 0.005 | -108.16% |
扣非每股收益转正难度大
对应扣非净利润表现，2026年前三季度扣非每股收益仅为0.0015元/股，盈利厚度极薄，单三季度扣非每股收益为-0.0108元/股。这一数据进一步印证，剔除政府补助等偶发性收益后，公司主营业务对应的每股收益贡献几乎可以忽略，盈利可持续性存在较大不确定性。
应收账款规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年年末的13.16亿元同比增长66.44%，增幅远超同期11%的营收增速。应收账款的快速扩张，意味着公司销售收入的现金转化率大幅下降，大量营收以赊销形式体现，后续面临更高的坏账计提风险，直接拖累经营现金流表现。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 21.91 | 13.16 | 66.44% |
应收票据规模骤降
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较上年年末的4.13亿元大幅下滑81.52%。应收票据规模骤减，一方面可能是公司加大了票据贴现力度换取流动资金，另一方面也反映出下游客户支付票据的意愿下降，更多采用赊销挂账的方式结算，对应应收账款同步大幅增长，整体回款结构进一步弱化。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 7624.21 | 41263.85 | -81.52% |
加权平均净资产收益率微增
2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点。不足1%的年化净资产收益率水平，远低于市场平均融资成本，意味着公司股东投入资本的使用效率极低，资产增值能力严重不足。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.74% | 0.51% | +0.23pct |
| 单三季度加权平均净资产收益率 | -0.02% | 0.21% | -0.23pct |
存货规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年年末的18.61亿元同比大降60.25%。存货规模大幅下降，一方面可能是公司主动去库存策略见效，产品流转效率提升；另一方面也需警惕是否存在大额存货结转计入营业成本，导致当期毛利空间被压缩的情况，结合前三季度资产减值损失达2.13亿元来看，不排除部分存货已计提大额跌价准备的可能。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 7.40 | 18.61 | -60.25% |
销售费用同比明显收缩
2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%。在营收同比增长11%的背景下，销售费用不增反降，反映出公司可能缩减了市场推广、渠道拓展等相关投入，后续或将影响品牌曝光度和市场份额的持续扩张，对长期营收增长形成潜在制约。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 1.78 | 2.45 | -27.26% |
管理费用近乎翻倍增长
2026年前三季度管理费用达4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.70%。管理费用的大幅攀升，主要来自于并入千里智驾后管理人员规模扩张、办公运营等相关开支增加，行政端成本的刚性上涨，进一步挤压了公司的盈利空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 4.60 | 2.60 | 76.70% |
财务费用由正转负
2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，由收益状态转为支出状态。其中当期利息收入为6845.11万元，较上年同期小幅增长，而利息费用从5543.61万元降至4123.99万元，财务费用由负转正主要系当期汇兑收益、其他财务收益大幅减少所致，公司资金的理财收益贡献明显收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 2758.19 | -8384.42 | 由负转正 |
研发费用暴增超3倍
2026年前三季度研发费用高达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比大增309.88%，是所有费用项中增幅最大的科目。公司明确说明，研发费用暴增主要系上年四季度千里智驾纳入合并报表，研发人员规模大幅扩张，相关研发投入集中释放。大额研发投入短期大幅侵蚀利润，且智驾业务商业化落地进度尚不确定，后续研发能否转化为实际业绩增量存在极高不确定性。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 18.67 | 4.55 | 309.88% |
经营现金流近乎腰斩
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额仅为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大幅下滑95.36%。公司称下滑原因是上年同期收到大额非经常性经营相关款项，叠加本期研发人员薪酬、研发投入大幅增加，以及应收账款占用资金增多。经营现金流的断崖式下跌，直接反映出公司主营业务获取现金的能力急剧恶化，盈利质量大幅下降。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 1.16 | 25.08 | -95.36% |
投资现金流流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要系上年同期支付了大额其他与投资活动相关的现金，本期该类支出从25.53亿元降至0.9亿元，同时本期购建长期资产支付的现金从1.93亿元增至8.65亿元，公司现阶段核心资本开支集中在长期资产购建领域。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -8.09 | -26.62 | 净流出收窄69.6% |
筹资现金流明显下滑
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑53.96%。主要系本期支付其他与筹资活动有关的现金从1.84亿元激增至32.01亿元，大额筹资相关支出大幅消耗了筹资端现金流入，公司筹资活动的实际现金净流入规模大幅缩水，资金链压力有所上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 3.20 | 6.97 | -53.96% |
整体来看，千里科技本期财报呈现出“营收微增、利润靠补助、研发暴增、现金流骤降”的特征，大额智驾研发投入尚未兑现收益，主营业务造血能力薄弱，应收账款高增、经营现金流断崖式下滑等风险点需投资者高度警惕，审慎评估公司后续盈利兑现能力和资金链稳定性。
