重庆千里科技财报解读：研发费用增310%、利润总额大降14846% 盈利现金流双承压

2026年前三季度，公司实现营业收入77.11亿元，较上年同期的69.46亿元同比增长11%；单三季度营收为25.91亿元，较上年同期下滑6.2%，三季度单季营收出现阶段性收缩。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.65亿元，同比增长43.65%，但单三季度该指标转亏，亏损178.32万元，同比下滑108.07%。变动原因显示，三季度亏损主要来自子公司项目调整后计提商誉减值，而前三季度盈利增长得益于主营业务收入提升、综合毛利率上行。

前三季度扣除非经常性损益的净利润为679.29万元，上年同期该指标为负值，实现扭正，核心驱动因素是汽车业务出口规模扩大，带动毛利水平提升。单三季度扣非净利润亏损4890.70万元，主要受项目模式调整带来的商誉减值拖累。

2026年前三季度基本每股收益为0.0169元/股，较上年同期的0.0118元/股同比增长43.22%；单三季度基本每股收益为-0.0004元/股，较上年同期大幅下滑108.16%，完全匹配归母净利润的变动趋势。

前三季度加权平均净资产收益率为0.74%，较上年同期增加0.23个百分点；单三季度该指标为-0.02%，较上年同期减少0.23个百分点，阶段性盈利波动直接拉低了季度层面的净资产收益水平。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达21.91亿元，较上年末的13.16亿元大幅增长66.47%，营收增速与应收账款增速严重背离，意味着公司回款效率明显下降，后续需警惕坏账计提风险对利润的侵蚀。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为7624.21万元，较上年末的4.13亿元同比大降81.52%，应收票据规模骤降，侧面反映出公司当期票据结算占比大幅降低，更多营收转化为回款风险更高的应收账款。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为7.40亿元，较上年末的18.61亿元同比下滑60.25%，存货规模大幅收缩，一方面可能是去库存策略见效，另一方面也需关注是否存在备货不足无法匹配后续出口扩张需求的隐患。

2026年前三季度销售费用为1.78亿元，较上年同期的2.45亿元同比下滑27.26%，销售端投入缩减，或与公司现阶段侧重出口业务、境内营销投放力度降低有关。

2026年前三季度管理费用为4.60亿元，较上年同期的2.60亿元同比增长76.7%，管理规模扩张带来的费用抬升较为明显，后续需关注管理效率是否同步提升。

2026年前三季度财务费用为2758.19万元，上年同期为-8384.42万元，从利息净收益转为净支出，主要是当期利息收入增长幅度不及利息支出，资金收益水平明显下滑。

2026年前三季度研发费用达18.67亿元，较上年同期的4.55亿元同比大幅增长309%，是本次报告期内变动幅度最高的核心指标之一，增长原因来自上年四季度千里智驾纳入合并报表，研发人员规模大幅扩张，相关投入同步激增。高额研发投入虽为长期技术布局，但短期大幅吞噬利润，是当期利润总额巨亏的核心诱因。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，较上年同期的25.08亿元同比大降95.36%，一方面上年同期收到大额非经常性经营相关款项抬高基数，另一方面研发人员薪酬、研发投入大幅增加，叠加应收账款高企挤占经营性现金流，公司自身造血能力大幅弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.09亿元，上年同期为-26.62亿元，净流出规模大幅收窄，主要是上期支付了大额其他与投资活动相关的现金，本期该类支出大幅减少，当期购建长期资产支付8.65亿元，主要围绕智驾业务相关产能、技术布局投入。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.20亿元，较上年同期的6.97亿元同比下滑54.05%，筹资端净流入规模明显收缩，叠加经营现金流大幅缩水，公司整体可动用资金储备较期初进一步下降，流动性压力有所抬升。

风险提示

公司当期高额研发投入尚未进入回报期，经营现金流大幅萎缩，应收账款高企，同时单季度业绩转亏，后续若智驾业务商业化落地不及预期，将面临利润持续承压、现金流缺口扩大的风险，投资者需警惕相关不确定性。

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