维维股份2026年三季报解读：经营现金流大降48.93% 财务费用同比增3879%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期的23.88亿元同比增长8.02%；单三季度实现营收9.13亿元，同比增长5.34%，营收规模保持小幅扩张态势，增速处于食品饮料行业中等水平。

2026年前三季度维维股份实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，仅较上年同期微增1.18%；单三季度归母净利润1.13亿元，同比下滑6.52%，盈利增速显著低于营收增速，盈利端增长乏力的信号已经显现。

2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比小幅增长2.49%；单三季度扣非净利润1.10亿元，同比下滑幅度达10.92%，说明公司核心主业的盈利质量出现阶段性承压，主业造血能力短期走弱。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，与上年同期基本持平，同比仅微增1.18%；单三季度基本每股收益0.07元/股，同比下滑6.52%，每股盈利水平随净利润变动同步走弱。

扣非后基本每股收益随扣非净利润同步变动，前三季度保持在0.15元/股的水平，单三季度为0.07元/股，反映主业对应的每股收益水平出现阶段性下滑。

截至2026年9月末，维维股份应收账款余额为7976.29万元，较上年年末的6991.40万元有所增长，增幅约14.09%，公司赊销规模有所扩大，需警惕后续应收账款回收风险，避免坏账侵蚀利润。

截至2026年9月末，维维股份合并资产负债表中应收票据项目无账面余额，上年年末该项目同样无余额，公司当期未通过应收票据形式开展结算业务。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，公司净资产的盈利效率出现持续下滑态势。

截至2026年9月末，维维股份存货账面余额为5.20亿元，较上年年末的5.43亿元小幅下降4.26%，公司库存去化节奏平稳，整体存货规模处于合理区间，未出现大规模积压情况。

2026年前三季度维维股份销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元同比大幅增长42.46%，销售费用率从上年同期的6.98%攀升至9.20%，公司为拉动营收增长加大了市场投放力度，但投入产出效率有所下降，是挤压利润空间的核心因素之一。

2026年前三季度管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元同比小幅下滑2.77%，公司内部管理端的成本管控取得一定成效，部分对冲了销售费用大幅增长带来的成本压力。

2026年前三季度维维股份财务费用为-1306.94万元，虽然仍为净收益状态，但较上年同期的-32.82万元同比大幅增长3879%，利息收入规模从上年同期的370.99万元大幅攀升至1554.62万元，同时利息费用从314.69万元下降至183.69万元，财务费用的大幅变动主要是公司资金理财收益增长所致。

2026年前三季度研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元同比增长23.93%，公司持续在产品端保持研发投入，不过整体研发投入规模仍处于较低水平，研发费用占营收比重仅为0.27%，远低于食品饮料行业平均水平。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元同比大降48.93%，公司明确说明变动核心原因是购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅增加，该项目从上年同期的13.91亿元飙升至19.29亿元，采购端现金支出的大幅扩张直接导致经营造血能力近乎腰斩，这是当期财报最核心的风险点，需警惕后续现金流进一步承压的可能性。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为-929.65万元，净流出规模大幅扩大，主要是当期收到其他与投资活动有关的现金18.90亿元，同时支付其他与投资活动有关的现金20.50亿元，公司大概率开展了大额短期资金类投资操作，投资端的资金占用规模显著提升。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.65亿元净流出规模进一步扩大，主要是当期偿还债务支付的现金达2.69亿元，同时分红派现规模达1.70亿元，公司持续推进债务偿还和股东回报，筹资端整体呈现现金净流出的状态。

整体来看，维维股份2026年三季报呈现“营收微增、利润滞涨、经营现金流大幅缩水”的特征，投资者需重点关注采购端现金高增的可持续性，以及销售费用高投入下的后续转化效率，警惕主业盈利进一步走弱的风险。

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