维维股份2026年三季报解读：经营现金流大降48.93%、销售费用增超42%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期的23.88亿元同比增长8.02%；单三季度营业收入为9.13亿元，较上年同期增长5.34%，营收端保持小幅扩张态势。

2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，较上年同期的2.41亿元仅增长1.18%，增速显著低于8.02%的营收增幅；单三季度归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比下滑6.52%，盈利端出现阶段性承压。

2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，较上年同期增长2.49%，增速略高于归母净利润；但单三季度扣非净利润为1.10亿元，同比大幅下滑10.92%，主业盈利在第三季度出现明显收缩。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，与上年同期持平，同比仅微增1.18%；单三季度基本每股收益为0.07元/股，同比下滑6.52%，与归母净利润变动幅度完全匹配。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单三季度该指标为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，资产盈利能力小幅走弱。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为7976.29万元，较上年度末的6991.40万元增长14.09%，应收账款规模有所扩大，需警惕后续坏账计提风险提升。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为5.20亿元，较上年度末的5.43亿元小幅下滑4.26%，整体库存去化节奏平稳，暂未出现大规模库存积压问题。

2026年前三季度公司销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元大幅增长42.46%，是所有期间费用中增幅最高的项目，销售端投入大幅增加直接挤压了利润空间。

2026年前三季度公司管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元小幅下滑2.77%，管理端成本管控成效初步显现，一定程度对冲了销售费用的大幅增长压力。

2026年前三季度公司财务费用为-1306.94万元，较上年同期的-32.82万元大幅改善，主要是当期利息收入达到1554.62万元，远高于上年同期的370.99万元，资金收益显著提升。

2026年前三季度公司研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元增长23.93%，公司在产品研发端的投入持续加码，为后续产品竞争力提升提供支撑。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元大幅下滑48.93%，公司明确说明变动主因是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，该指标大幅下滑需引起投资者高度警惕，主业造血能力出现明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为-929.65万元，净流出规模大幅扩大，主要是当期支付其他与投资活动有关的现金达到20.50亿元，远高于上年同期水平。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.65亿元净流出规模进一步扩大，当期偿还债务支付的现金达到2.69亿元，高于上年同期的1.55亿元，公司处于持续偿债阶段。

整体来看，维维股份2026年前三季度营收保持小幅增长，但盈利端增速显著放缓，叠加经营现金流近乎腰斩、销售费用大幅攀升，后续需重点关注主业成本管控成效以及现金流改善情况，警惕盈利不及预期的风险。

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