维维股份2026三季报解读：经营现金流大降48.93%、销售费用大增42.46%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期的23.88亿元同比增长8.02%；单三季度单季营收为9.13亿元，较上年同期增长5.34%，营收规模保持小幅扩张态势。

前三季度维维股份实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，仅较上年同期的2.41亿元同比增长1.18%，增速远低于营收增速，盈利端增长明显乏力。单三季度归母净利润1.13亿元，较上年同期同比下滑6.52%，单季盈利出现同比负增长。

前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，较上年同期同比增长2.49%，扣非增速略高于归母净利润增速。单三季度扣非净利润1.10亿元，较上年同期同比下滑10.92%，单季核心主业盈利下滑幅度显著高于整体净利润。

前三季度公司基本每股收益为0.15元/股，与上年同期完全持平，并未随营收增长同步提升，反映出盈利增长完全停滞。单三季度基本每股收益0.07元/股，较上年同期同比下滑6.52%，与单季归母净利润变动幅度完全匹配。

对应扣非净利润表现，前三季度扣非每股收益随盈利规模同步小幅变动，单季扣非盈利的下滑也直接带动单季扣非每股收益同比下降10.92%，核心主业的单位盈利水平出现明显收缩。

截至2026年9月末，维维股份应收账款账面价值为7976.29万元，较2025年末的6991.40万元增长14.09%，应收账款规模有所抬升，需警惕后续账款回收难度提升带来的坏账风险。

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目余额为0，不存在已承兑未兑付的应收票据资产，相关款项均以应收账款或货币资金形式体现。

前三季度公司加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，资产盈利效率持续走低。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为5.20亿元，较2025年末的5.43亿元小幅下滑4.26%，整体库存水平保持平稳，未出现大幅积压情况。

前三季度公司销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元同比大增42.46%，是所有期间费用中增幅最高的项目，主要系公司市场投放、渠道拓展相关的费用投入大幅增加，直接侵蚀了当期利润空间。

前三季度公司管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元同比小幅下滑2.77%，公司内部运营端的费用管控保持相对稳定，未出现管理端成本大幅抬升的情况。

前三季度公司财务费用为-1306.94万元，较上年同期的-32.82万元大幅优化，主要得益于当期利息收入大幅增长至1554.62万元，远高于当期183.69万元的利息支出，资金收益表现亮眼。

前三季度公司研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元同比增长23.93%，研发投入规模有所提升，用于产品迭代与技术升级的资源投入有所增加。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元同比大幅下滑48.93%，接近腰斩。公司明确说明变动主因是购买商品、接受劳务支付的现金同比大增38.67%至19.29亿元，经营性现金流出大幅扩张，直接导致经营造血能力大幅削弱，这是本次财报最核心的风险点，投资者需高度关注主业现金生成能力下滑的持续性。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为净流出929.65万元，净流出规模大幅扩大，主要系当期大额资金用于对外投资理财类操作，投资支付的现金与其他投资相关支出大幅增加。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.65亿元净流出规模进一步扩大，主要系当期偿还债务、分配股利支付的现金规模较高，公司持续通过筹资端现金流出降低有息负债规模。

整体来看，维维股份本次三季报呈现出“营收微增、盈利滞涨、经营现金流大幅跳水”的特征，销售费用的高增与采购端现金的大额占用是当前核心的经营隐忧，投资者需警惕后续主业盈利质量进一步下滑的风险。

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