维维股份2026年三季报解读：经营现金流大降48.93%、销售费用增42.46%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期的23.88亿元同比增长8.02%；单三季度营业收入9.13亿元，同比小幅提升5.34%，整体营收端保持低速扩张态势。

2026年前三季度维维股份实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，仅较上年同期增长1.18%；单三季度归母净利润1.13亿元，同比下滑6.52%，单季盈利出现明显倒退，整体利润增长几乎停滞。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.38亿元，同比增长2.49%；单三季度扣非净利润1.10亿元，同比下滑10.92%，扣非利润表现弱于整体营收增速，主业盈利质量有所下滑。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，和上年同期水平一致，同比仅微增1.18%；单三季度基本每股收益0.07元/股，同比下滑6.52%，和单季净利润变动幅度完全匹配。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单三季度加权平均净资产收益率3.10%，同比减少0.39个百分点，股东权益的盈利效率出现持续小幅下滑。

截至2026年9月末，维维股份应收账款账面价值为7976.29万元，较2025年末的6991.40万元增长14.09%，应收账款规模小幅抬升，需警惕后续回款周期拉长、坏账计提增加的潜在风险。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为5.20亿元，较2025年末的5.43亿元小幅下滑4.26%，存货规模控制在合理区间，未出现大规模库存积压的情况。

2026年前三季度公司销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元大幅增长42.46%，销售端投入显著加大，是拖累当期利润增速的重要因素之一，高额销售费用的投入能否转化为长期营收增长尚待观察。

2026年前三季度公司管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元同比小幅下滑2.77%，公司在管理端的成本管控取得一定成效，部分对冲了销售费用大幅增长带来的成本压力。

2026年前三季度财务费用为-1306.94万元，上年同期仅为-32.82万元，财务费用收益规模大幅提升，主要系当期利息收入同比大幅增长，公司资金沉淀带来的利息收益显著增加，进一步优化了当期费用结构。

2026年前三季度公司研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元同比增长23.93%，研发投入有所提升，但整体绝对规模仍处于较低水平，对于食品饮料赛道的产品迭代支撑力度有限。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元同比大幅下滑48.93%，公司明确说明变动主因是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，当期采购端现金支出同比大增超39%，直接导致经营造血能力近乎腰斩，需警惕后续现金流周转压力。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为净流出929.65万元，投资端净流出规模大幅扩张，主要系当期公司大额资金进出投资相关项目，投资活动的收益兑现情况尚未明确，存在一定的投资不确定性风险。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.65亿元净流出规模进一步增加，主要系当期偿还债务支付的现金规模高于借款收到的现金，公司整体处于偿债周期，筹资端持续消耗现金储备。

综合来看，维维股份2026年三季报呈现出“营收微增、利润滞涨、销售费用陡增、经营现金流腰斩”的特征，投资者需重点关注主业盈利效率下滑、经营造血能力大幅弱化的潜在风险，审慎评估公司后续成本管控和现金流改善的落地成效。

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