维维股份2026三季报解读：经营现金流大降48.93% 销售费用大增42.46%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，同比2025年同期的23.88亿元增长8.02%；单第三季度营收为9.13亿元，较上年同期增长5.34%，营收端保持小幅扩张态势。

前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，较上年同期的2.41亿元仅增长1.18%，净利润增速远低于营收增速，盈利端增长明显乏力。单三季度净利润1.13亿元，同比下滑6.52%，单季度盈利出现同比回落。

前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比增长2.49%，增速略高于归母净利润。单三季度扣非净利润1.10亿元，同比下滑10.92%，单季度主业盈利能力同比下滑幅度显著高于整体净利润。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，与上年同期水平一致，未随营收增长出现同步提升。单三季度基本每股收益为0.07元/股，较上年同期下滑6.52%，和单季度净利润变动幅度完全匹配。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为7976.29万元，较2025年末的6991.40万元增长14.09%，应收账款规模随营收扩张同步上升，需警惕后续回款风险。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单三季度该指标为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，公司净资产盈利能力呈现小幅下滑态势。

截至2026年9月末，公司存货余额为5.20亿元，较2025年末的5.43亿元小幅下降4.26%，存货去化节奏保持平稳，未出现库存大幅积压的情况。

前三季度公司销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元大幅增长42.46%，是期间费用中增幅最高的项目，主要系公司加大市场推广、渠道拓展投入所致，高额销售费用投入并未带动净利润同步增长，投入产出效率有待提升。

前三季度公司管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元小幅下降2.77%，公司在管理端的成本控制取得一定成效，管理端支出呈现收缩态势。

前三季度公司财务费用为-1306.94万元，上年同期财务费用为-32.82万元，财务费用负值规模大幅扩大，主要系当期利息收入大幅增长至1554.62万元，远高于当期183.69万元的利息支出，资金存款收益表现亮眼。

前三季度公司研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元增长23.93%，公司在产品研发、技术升级方面的投入有所增加，为后续产品竞争力提升储备动能。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元大幅下滑48.93%，公司明确变动原因主要是购买商品、接受劳务支付的现金同比大增，当期该项支出达19.29亿元，较上年同期的13.91亿元增长超38%，主业现金回笼能力大幅弱化，是本期财报最值得警惕的风险点。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期为净流出929.65万元，净流出规模大幅扩张，主要系当期公司支付其他与投资活动有关的现金达20.50亿元，同时收到对应其他与投资活动有关的现金18.90亿元，大额资金进出显示公司当期开展了大额短期资金类投资操作。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，上年同期为净流出1.65亿元，净流出规模同比增加，主要系当期偿还债务支付的现金达2.69亿元，高于上年同期的1.55亿元，公司当期持续推进债务偿还，降低有息负债规模。

整体来看，维维股份本期营收保持小幅增长，但盈利端增长几乎停滞，叠加经营现金流近乎腰斩、销售费用大幅攀升的情况，投资者需警惕公司主业成本管控、投入产出效率不及预期的后续风险。

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