维维股份2026年三季报解读：经营现金流大降48.93%、销售费用增42.46%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期增长8.02%；单三季度营业收入9.13亿元，同比增幅5.34%，整体营收保持低速扩张态势。

2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，较上年同期仅增长1.18%，增速远低于营收增幅；单三季度归母净利润1.13亿元，同比下滑6.52%，三季度盈利端已出现同比收缩迹象。

2026年前三季度扣除非经常性损益的归母净利润为2.38亿元，同比小幅增长2.49%；单三季度扣非后净利润1.10亿元，同比大幅下滑10.92%，显示主业核心盈利能力在三季度出现明显滑坡。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，与上年同期持平；单三季度基本每股收益0.07元/股，同比下滑6.52%，与单季净利润变动幅度完全匹配。

扣非每股收益随扣非净利润同步变动，单三季度扣非每股收益同比下滑10.92%，前三季度扣非每股收益小幅增长2.49%，反映主业盈利质量边际走弱。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为7976.29万元，较2025年末的6991.40万元有所增长，赊销规模有所扩大，需警惕后续回款风险提升。

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目无余额，未通过票据形式进行往来款项结算。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单三季度该指标为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，资产盈利效率持续走低。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为5.20亿元，较2025年末的5.43亿元小幅下降4.26%，整体库存去化节奏平稳，未出现明显的库存积压问题。

2026年前三季度公司销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元增长42.46%，是所有期间费用中增幅最高的项目，反映公司为拉动营收加大了市场投放力度，但投入产出效率尚未匹配。

2026年前三季度管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元小幅下滑2.77%，公司在行政运营端的成本管控取得一定成效，对冲了部分销售端的费用增长压力。

2026年前三季度财务费用为-1306.94万元，上年同期仅为-32.82万元，利息收入规模大幅增长，覆盖少量利息支出后形成更高的财务收益，主要得益于公司资金存量带来的利息收入提升。

2026年前三季度研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元增长23.93%，研发投入规模虽有提升，但整体绝对额仍处于较低水平，长期产品竞争力的培育投入仍显不足。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元大幅下滑48.93%，公司明确说明变动主因是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，经营性现金造血能力近乎腰斩，是当期财报最核心的风险点，需警惕后续营运资金周转压力上升。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为净流出929.65万元，当期投资端现金流出规模大幅扩张，主要是大额资金用于相关投资类支付，需关注后续相关投资项目的收益兑现情况。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，上年同期为净流出1.65亿元，公司当期加大了债务偿还力度，同时持续向股东分配利润，筹资端现金净流出规模进一步提升。

综合来看，维维股份2026年前三季度营收保持低速增长，但主业盈利端增速疲软，叠加经营性现金流近乎腰斩、销售费用高增的情况，投资者需警惕公司当前成本端压力抬升、投入产出效率不及预期的潜在经营风险。

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