维维股份2026年三季报解读：经营现金流大降48.93% 财务费用同比增3878%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期增长8.02%，其中单三季度营收9.13亿元，同比增幅5.34%，整体营收端维持平稳扩张节奏，食品饮料主业的市场基本盘保持稳定。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，同比仅微增1.18%，单三季度净利润1.13亿元，同比下滑6.52%，营收增长未能同步带动利润端同比例提升，盈利端增长动能明显走弱。

前三季度扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比增长2.49%，单三季度扣非净利润1.10亿元，同比下滑10.92%，主业核心盈利水平出现阶段性回落，非经常性损益对净利润的正向拉动作用有限。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，同比增长1.18%，单三季度基本每股收益0.07元/股，同比下滑6.52%，与归母净利润变动幅度完全匹配，总股本未发生变动的情况下，每股收益随利润端同步波动。

前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步变动，对应盈利水平贴合主业实际经营情况，单三季度扣非端收益下滑幅度超过10%，反映出主业当期经营效率有所下降。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点，单三季度该指标为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，公司净资产的盈利效率出现小幅回落，资产回报水平略有下滑。

截至2026年9月末，维维股份应收账款账面余额为7976.29万元，较上年度末的6991.40万元有所增长，同比增幅约14.09%，下游渠道的赊销占比略有提升，需警惕后续账款回收的坏账风险。

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目无余额，当期未通过应收票据形式开展结算，营收回款全部以货币资金、应收账款等形式体现。

2026年9月末公司存货账面价值为5.20亿元，较上年度末的5.43亿元小幅下降4.26%，去库存动作持续推进，库存积压风险有所缓解，存货周转效率得到一定优化。

前三季度销售费用合计2.37亿元，较上年同期的1.67亿元大幅增长42.46%，费用增速远超营收8.02%的增幅，主要系公司当期加大市场推广、渠道投放力度所致，销售端投入的边际产出效率有待观察。

2026年前三季度管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元小幅下降2.77%，内部管理端的成本管控取得一定成效，行政运营类开支得到合理压缩。

前三季度财务费用为-1306.94万元，上年同期仅为-32.82万元，同比增幅高达3878.75%，主要系当期利息收入大幅增长至1554.62万元，远超同期183.69万元的利息费用，财务端收益规模显著提升。

2026年前三季度研发费用合计709.16万元，较上年同期的572.22万元增长23.93%，公司持续在产品创新、工艺优化方面加大投入，为长期产品竞争力筑牢基础。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元大幅下滑48.93%，公司明确变动主因为购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，当期采购端现金支出规模陡增，直接导致经营造血能力大幅弱化，这也是本次财报最值得警惕的风险点。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为-929.65万元，净流出规模大幅扩大，当期公司收到其他与投资活动有关的现金18.9亿元，同时支付其他与投资活动有关的现金20.5亿元，大额外向投资布局导致投资端现金消耗显著提升，相关投资项目的后续收益兑现情况需持续跟踪。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，上年同期为-1.65亿元，净流出规模进一步扩大，当期公司偿还债务、分配股利合计支付的现金规模超过4.39亿元，筹资端持续向外输出现金，叠加经营端现金流大幅缩水，整体现金储备较期初有所下降。

风险提示

维维股份本次三季报呈现出“营收微增、利润滞涨、经营现金流近乎腰斩”的特征，销售费用高增挤压利润空间，大额对外投资占用资金，投资者需警惕后续主业盈利不及预期、投资项目收益不达标的潜在风险。

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