维维股份2026年三季报解读：经营现金流大降48.93% 销售费用同比增42.46%

2026年前三季度维维股份实现营业收入25.79亿元，较上年同期的23.88亿元同比增长8.02%；单第三季度营业收入为9.13亿元，较上年同期增长5.34%，整体营收保持小幅扩张态势。

前三季度维维股份实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，仅较上年同期的2.41亿元微增1.18%；单第三季度净利润1.13亿元，较上年同期下滑6.52%，利润端增速远低于营收增速，盈利扩张动力明显不足。

前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比小幅增长2.49%；单第三季度扣非净利润1.10亿元，较上年同期大降10.92%，主业盈利的短期承压信号明确。

2026年前三季度基本每股收益为0.15元/股，与上年同期持平；单第三季度基本每股收益为0.07元/股，较上年同期下滑6.52%，与归母净利润变动幅度完全匹配，每股收益的变化完全由当期净利润变动驱动。

扣非每股收益随扣非净利润同步变化，单第三季度扣非每股收益随扣非净利润下滑10.92%，前三季度扣非每股收益小幅增长2.49%，反映主业对应的每股盈利水平短期出现明显回撤。

截至2026年9月末，维维股份应收账款余额为7976.29万元，较2025年末的6991.40万元增长14.09%，应收账款规模小幅抬升，需警惕后续账款回收的坏账风险。

截至2026年9月末，合并资产负债表中应收票据项目无列示余额，公司当期未采用应收票据形式开展相关结算业务。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为6.65%，较上年同期减少0.21个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期减少0.39个百分点，净资产的盈利效率出现持续下行趋势。

截至2026年9月末，维维股份存货余额为5.20亿元，较2025年末的5.43亿元小幅下滑4.26%，存货规模小幅回落，整体库存周转压力暂时可控。

2026年前三季度销售费用达2.37亿元，较上年同期的1.67亿元大幅增长42.46%，是所有期间费用中增幅最高的项目，销售端投入大幅增加是侵蚀当期利润的核心原因之一。

2026年前三季度管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.61亿元小幅下滑2.77%，管理端的成本管控取得小幅成效，部分对冲了销售费用大幅增长带来的成本压力。

2026年前三季度财务费用为-1306.94万元，较上年同期的-32.82万元大幅改善，主要得益于当期利息收入大幅增至1.55亿元，远超当期183.69万元的利息支出，资金收益覆盖了融资成本后实现正向收益。

2026年前三季度研发费用为709.16万元，较上年同期的572.22万元增长23.93%，公司在产品研发端的投入持续加大，为后续产品迭代储备技术基础。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，较上年同期的6.67亿元大降48.93%，公司明确说明变动核心原因是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，当期该项支出达19.29亿元，较上年同期的13.91亿元增长超38%，经营端造血能力大幅下滑，是当期财报最核心的风险点，需投资者高度警惕后续供应链支付端的资金压力。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期仅为净流出929.65万元，当期公司发生大额的其他与投资活动相关的现金流出20.50亿元，同时对应收到其他与投资活动相关的现金18.90亿元，大额资金进出导致投资端净流出规模大幅扩张，需关注相关投资的后续收益落地情况。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.65亿元净流出规模进一步扩大，主要是当期偿还债务支付的现金达26.94亿元，高于当期取得借款收到的18.32亿元，公司当期处于债务持续偿还的阶段，筹资端整体呈现大额净流出状态。

整体来看，维维股份2026年三季报呈现出“营收小幅增长、利润增速收窄、经营现金流近乎腰斩、销售费用大幅攀升”的特征，经营端造血能力的大幅下滑是当前最值得投资者关注的核心风险点，需持续跟踪后续采购端成本回落情况以及经营现金流的修复进度。

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