营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营收5042.59万元，同比下降8.88%，营收端呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅高达54.46%，利润端收缩幅度远超营收降幅。业绩下滑主要来自两方面：一是本报告期所得税费用较上期增加，二是少数股东损益较上期明显增加。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩式下跌
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.72万元同比大幅下滑83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期直接出现亏损。该指标大幅下滑的核心原因是当期信用减值损失计提大幅增加，叠加非经常性损益较上年同期增加293.58万元，进一步挤压了主业盈利空间，凸显公司自身造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下降影响，公司每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，股东单位盈利水平明显缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，单位净资产的盈利能力出现明显滑坡，资产运营效率有所下降。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元同比下降约10.52%，回款情况有所改善。但值得注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目计提坏账分别较上年同期增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，下游客户回款风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元微增0.9%，整体规模保持稳定，票据类回款占营收比例极低，公司结算结构仍以赊销为主。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，库存去化节奏有所加快，整体存货周转压力有所缓解。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收下滑的背景下销售费用逆势增长，反映公司为提振销售仍在持续加大市场端投入，但投入产出比有所下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用持续压降
2026年前三季度公司管理费用合计4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在费用端实施了精细化管控，管理类开支得到有效压缩，一定程度对冲了营收下滑的压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用合计469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司融资成本边际优化。但公司短期借款仍高达1.45亿元，债务规模处于高位，利息支出压力仍不可忽视。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比增幅达170.42%。变动核心原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升，经营端现金流状况显著改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金净流出，后续现金流可持续性仍需观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比减幅62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模明显收缩，项目投入节奏放缓。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅下降181.79%，变动核心是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债力度加大，筹资端由净流入转为净流出，流动性补充渠道有所收缩。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
投资风险提示
从本次财报披露的信息来看，天目药业当前存在多重值得投资者警惕的风险点：一是主业盈利能力大幅弱化，扣非净利润同比大降超八成，盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益支撑；二是子公司大额计提信用减值损失，下游应收款项坏账风险持续暴露；三是筹资端现金流大幅转负，叠加超1.4亿元短期借款规模，公司短期偿债压力不容忽视；此外公司控股股东拟公开征集转让20%股份，控制权变更事项尚需监管审批，后续存在较大不确定性，叠加复方鲜竹沥液刚复产尚未贡献实际业绩，产品推广不及预期的风险同样存在，建议投资者理性评估风险，谨慎决策。
