营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度单季营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性承压态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单三季度单季归母净利润为180.38万元，较上年同期大幅下滑54.46%，利润端降幅显著高于营收降幅。变动原因主要来自报告期内公司所得税费用较上期增加，同时少数股东损益亦较上期增加，直接挤压了归母利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅缩水
2026年前三季度天目药业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为184.44万元，较上年同期同比大幅下滑83.05%，单三季度单季扣非净利润为-47.65万元，首次出现单季度扣非亏损。该指标大幅下滑主要系非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司当期利润高度依赖非经营性收益支撑，主营业务造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度天目药业基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配，单位股本的盈利水平出现明显收缩。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度天目药业加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，单位净资产的盈利效率出现显著下滑，资产收益水平明显弱化。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动情况 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所下降，回款情况出现边际改善，但应收账款整体规模仍处于较高水平，占流动资产的比例接近60%，后续坏账计提风险仍需警惕。报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，已凸显出应收账款端的减值压力。
| 统计时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 |
| 2025年12月末 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，天目药业应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，应收票据整体规模处于低位，对公司现金流的支撑作用十分有限。
| 统计时点 | 应收票据账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 |
| 2025年12月末 | 217.55 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，天目药业存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元小幅下降，存货去化取得一定进展，库存积压压力有所缓解。
| 统计时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 |
| 2025年12月末 | 3918.46 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度天目药业销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，公司在产品推广、渠道拓展方面的投入保持小幅提升态势，尚未出现大规模的销售费用扩张。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 1016.51 |
管理费用同比下降
2026年前三季度天目药业管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比有所下降，公司在内部运营管理层面的降本增效措施取得一定成效，管理端成本得到有效控制。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | 4683.67 |
财务费用小幅缩减
2026年前三季度天目药业财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比小幅下降，其中利息费用同比有所减少，利息收入规模也同步收缩，整体财务费用压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | 497.07 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度天目药业经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅增长170.42%，实现由负转正。变动主要系报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升，经营端现金流状况显著改善。单三季度单季经营活动产生的现金流量净额为-257.60万元，出现阶段性净流出。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流降幅收窄
2026年前三季度天目药业投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄。变动主要系报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期产能技改等长期资产投入规模明显缩减。其中子公司黄山天目产能提升及技术改造项目仍在推进，截至9月末在建工程较上年末增长60.49%。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度天目药业筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下滑181.79%，由净流入转为净流出。变动主要系报告期内取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债力度加大，筹资端现金流呈现明显收缩态势。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
从本次财报数据来看，天目药业当前利润对非经常性损益依赖度极高，扣非净利润大幅缩水、单季度扣非亏损凸显主营业务盈利疲软；同时22017.07%的投资收益增幅完全来自子公司债务重组收益，不具备可持续性。叠加当前公司正推进控股股东20%股份公开征集转让，控制权变更存在较大不确定性，投资者需高度警惕主营业务盈利不及预期、控制权变动、产品推广不及预期等多重风险，理性评估投资价值。
