营业收入同比下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营收为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端连续两个统计周期出现负增长，主营业务规模呈现收缩态势。
| 统计区间 | 营收规模（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅缩水
前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅达到54.46%。利润下滑主要源于本报告期所得税费用同比大增77.26%，同时少数股东损益较上年同期明显增加，进一步挤压了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅跳水
前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1087.92万元同比暴跌83.05%，单三季度扣非净利润更是为-47.65万元，主业已经陷入阶段性亏损。该指标大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当前账面盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非主业收益，主营业务造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅缩水影响，公司每股收益指标同步走低：2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益仅0.0148元/股，同比降幅达54.46%，股东单位对应的盈利水平明显下降。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率骤降
2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度该指标为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司自有资本的盈利效率出现明显滑坡，资产回报能力弱化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年末的14383.72万元减少10.52%，应收账款余额收缩的同时，报告期内子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提270.50万元、299.46万元坏账，信用减值损失同比大增164.86%，侧面反映下游客户回款风险有所抬升。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年末的217.55万元仅微增0.9%，应收票据规模几乎无变化，公司通过票据结算的营收占比保持稳定。
存货规模小幅收缩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模随营收同步收缩，整体库存周转效率未出现明显异常。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用反向增长，反映公司为拉动产品销售加大了市场投放力度，但尚未带动营收规模回升，投入产出比有所下降。
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比减少5.45%，公司通过优化内部管理架构、缩减非必要行政开支，实现了管理端的成本管控，部分对冲了营收下滑带来的盈利压力。
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少约33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本小幅回落。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加5600.43万元，回款情况大幅改善，经营端现金流转正。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，当季度经营活动现金出现净流出，后续回款可持续性仍需观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比改善62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端现金净流出压力显著缓解。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司融资净规模大幅收缩，筹资端现金流承压。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
当前天目药业盈利高度依赖非经常性损益，主业盈利水平大幅弱化，同时控股股东20%股份公开转让事项尚未获得有权机构批准，实控人变更存在不确定性，复方鲜竹沥液复产后续销售推广能否达到预期仍存变数，投资者需警惕业绩持续下滑及控制权变动带来的投资风险。
