营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
营收端的持续下行，反映出公司主营产品的市场拓展承压，OTC药品、医疗相关业务的获客与销售转化效率未达上年同期水平，需警惕后续营收进一步萎缩的经营风险。
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%，净利润端的收缩速度远超营收下滑幅度。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93% |
公司披露该变动主要源于报告期所得税费用同比增加，同时少数股东损益同步上升，利润端的挤压并非来自主营营收端，而是税费、子公司损益等非直接经营因素，侧面凸显公司利润造血能力的脆弱性。
扣非净利润降幅显著
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.79万元同比大幅下滑83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，当期主业经营已陷入亏损状态。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 转亏 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05% |
公司明确该大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当前账面利润高度依赖债务重组、政府补助等非主业收益，核心主营业务的盈利能力已出现明显滑坡，投资者需警惕后续非经常性收益退坡后公司主业持续亏损的风险。
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅收缩影响，公司每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，股东单位权益对应的盈利水平显著缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
该指标直接反映出当前股东的实际盈利回报能力已出现腰斩级别的下滑，对于看重分红收益的投资者而言，后续现金分红的支撑性已大幅削弱。
加权平均净资产收益率骤降
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司自有资产的盈利效率出现断崖式下跌。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 较上年同期变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
净资产收益率作为衡量公司资产运用效率的核心指标，出现如此大幅的下滑，说明公司当前净资产的增值能力已远逊于上年同期，资产运营效率出现明显倒退。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元同比下降约10.52%，应收款项融资余额仅36.02万元，较上年末大降46.68%。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 应收款项融资（万元） |
|---|---|---|
| 2025年末 | 14383.72 | 67.56 |
| 2026年9月末 | 12871.03 | 36.02 |
公司披露信用减值损失前三季度同比大降164.86%，系子公司上海天目山、黄山天目计提坏账分别增加270.50万元、299.46万元所致，说明公司在收紧应收款规模的同时，下游客户的坏账风险正在快速暴露，已计提大额减值吞噬当期利润。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元几乎无变动，规模长期维持在低位水平。
应收票据占流动资产的比例不足1%，说明公司下游客户极少采用票据支付方式结算，账款回收的灵活性较差，现金流回笼的保障度较低。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模呈现小幅去化态势。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2025年末 | 3918.46 |
| 2026年9月末 | 3552.20 |
结合公司营收下滑的背景来看，存货去化并非源于销量大幅增长，更可能是公司主动缩减生产备货规模，以匹配当前疲软的销售需求，侧面反映出公司对后续市场销售的偏谨慎预期。
期间费用全面下行
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%；管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下滑5.45%；财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下滑5.52%。
| 费用类型 | 2026年前三季度（万元） | 2025年前三季度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1062.52 | 1016.51 | +4.53% |
| 管理费用 | 4428.41 | 4683.67 | -5.45% |
| 财务费用 | 469.62 | 497.07 | -5.52% |
销售费用小幅增长说明公司仍在加大市场推广投入，但并未带动营收同步增长，销售投入的转化效率偏低；管理、财务费用的收缩主要来自费用管控和利息支出减少，整体降本的空间已相对有限。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比大幅增长170.42%，实现由负转正。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | +170.42% |
该增长主要源于报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，在营收下滑的背景下实现销售现金的大幅增长，大概率是公司加大了往期应收款的催收力度，并非当期主营销售质量的实质性改善，该现金流增长的可持续性存疑。
投资活动现金流收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%，投资端的现金流出压力大幅缓解。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | +62.25% |
变动原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司当期大幅缩减了产能、技改类的资本开支，仅剩余黄山天目产能提升及技术改造项目的少量投入，扩张节奏明显放缓。
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅下滑181.79%，筹资端从净流入转为大额净流出。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期大额偿还到期债务，融资端的资金输血能力已明显弱化，后续若主业现金流无法持续支撑偿债，公司将面临一定的流动性压力。
针对上述多项财务指标的异常变动，提醒投资者重点关注公司主业盈利能力持续走弱、利润高度依赖非经常性损益、筹资现金流大幅收缩等潜在风险，同时留意控股股东20%股份公开转让事项的后续审批进展，警惕控制权变动带来的经营不确定性。
