营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势。
| 周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润180.38万元，较上年同期下滑54.46%。利润下滑主要来自本报告期公司所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期明显增长，对归母利润形成明显侵蚀。
| 周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，下滑幅度远超归母净利润。该变动主要因非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司核心主营业务的盈利水平大幅缩水，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业已出现阶段性亏损。
| 周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，单位股份对应的盈利水平明显缩水。
| 周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所下降，但规模仍处于高位。同时报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅上升164.86%，大额应收账款的坏账风险正在持续释放。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 |
| 2025年末 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本保持稳定，应收票据整体规模较小，对公司现金流的影响十分有限。
| 时间节点 | 应收票据账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 |
| 2025年末 | 217.55 |
加权平均ROE大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利能力出现明显下滑，资产使用效率有所降低。
| 周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元小幅下降，整体存货规模处于合理区间，未出现明显的库存积压迹象。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 |
| 2025年末 | 3918.46 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动销售投入了更多资源，但尚未转化为营收的同步增长。
| 周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在报告期内实施了一定的管理成本管控措施，管理端的费用支出有所收窄。
| 周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅回落
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期有所减少，公司整体融资成本的支出略有收窄。
| 周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
经营现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，变动主要来自本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端的现金回款情况明显改善。单三季度经营活动产生的现金流量净额为-257.60万元，当季经营现金流为净流出状态。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资现金流大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，变动主要来自购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司当期的产能技改等长期资产投入力度明显收缩。
| 周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，变动主要来自本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期筹资端的现金净流入大幅转为净流出，外部融资的资金支持力度明显下降。
| 周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
从本次财报披露数据来看，天目药业核心主业盈利能力大幅缩水，扣非净利润同比大降超八成，利润贡献高度依赖债务重组等非经常性损益，同时大额应收账款的坏账计提风险持续释放，筹资端现金流大幅转负叠加实控人拟变更的不确定性，投资者需警惕公司后续主业增长乏力、资金面承压的潜在风险，理性评估投资价值。
