营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单季度来看，第三季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性承压态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下降
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比大降54.46%。业绩下滑主要源于本报告期所得税费用同比增加，同时少数股东损益也较上期有所增加。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅收缩
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业盈利表现明显疲软。扣非利润大幅下滑主要系非经常性损益较上年同期增加293.58万元，挤压了主业利润表现。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度公司扣非每股收益同步大幅下滑，主业对应的每股盈利水平较上年同期出现明显收缩，反映出公司核心经营业务的盈利能力出现显著弱化。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为1.29亿元，较上年末的1.44亿元有所下降。但值得注意的是，前三季度子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，应收账款坏账计提压力显著上升，需警惕后续回款不及预期的风险。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年末的217.55万元基本持平，应收票据规模保持稳定，未出现大幅波动。
加权平均ROE明显回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产盈利效率出现大幅下滑。
| 统计周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年末的3918.46万元小幅下降，存货去化节奏保持平稳，未出现大规模库存积压的情况。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用投入逆势增长，费用投放的产出效率有所下降。
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端实施了一定的成本管控措施，管理费用规模有所收缩。
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降5.52%，其中利息费用同比有所减少，利息收入同步下滑，整体财务费用保持相对稳定。
研发费用无相关列支
2026年前三季度合并利润表中未列支研发费用相关项目，公司当期研发投入为0，长期来看可能影响公司产品迭代和核心竞争力的提升，需关注后续研发投入规划。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，主要系本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回笼效率大幅提升。不过第三季度单季经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金出现净流出，后续可持续性仍需观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，主要系本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期筹资端现金流转为大额净流出，资金端压力有所上升。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
公司当前主业盈利大幅依赖债务重组、政府补助等非经常性损益，核心经营盈利能力显著弱化，同时控股股东拟公开征集转让20%股份，控制权变更存在不确定性，叠加复方鲜竹沥液刚复产后续推广效果存疑，投资者需警惕相关投资风险。
