营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比减少5.76%；单三季度营收5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性承压态势。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 1-9月累计 | 14978.06 | -5.76 |
营收规模的连续下滑，反映出公司当前医药OTC板块的市场拓展不及预期，现有产品的市场份额面临一定竞争压力，投资者需警惕后续营收持续收缩的经营风险。
净利润同比大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅高达54.46%。利润下滑的核心原因是本报告期公司所得税费用较上期增加，同时少数股东损益较上期增加，直接挤压了归母利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 1-9月累计 | 810.60 | -42.93 |
尽管前三季度利润总额实现10.11%的同比增长，但最终归母净利润反而大幅下滑，凸显出公司利润核算层面的结构性压力，盈利质量的稳定性存疑。
扣非净利润骤降超八成
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.47万元同比大降83.05%，是本次财报变动幅度最高的指标之一；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营直接陷入亏损。扣非利润大幅下滑的主要原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当期利润很大程度依赖债务重组、政府补助等非经常性收益支撑，主业造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 1-9月累计 | 184.44 | -83.05 |
该数据直接指向公司核心医药主业的盈利出现明显滑坡，当前账面利润的可持续性极差，若后续非经常性收益无法持续，公司很可能快速陷入主业亏损的局面，投资者需高度警惕主业经营失速风险。
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅减少影响，公司每股收益指标同步大幅下滑：单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下降54.46%；前三季度基本每股收益为0.0666元/股，同比下降42.93%，股东单位对应的盈利份额明显缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 1-9月累计 | 0.0666 | -42.93 |
每股收益的大幅下滑，直接反映出公司为股东创造回报的能力显著下降，当前估值支撑逻辑进一步弱化。
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标仅为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的使用效率出现断崖式下滑，资产盈利效率大幅降低。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 1-9月累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
该指标的大幅下行，意味着公司自有资本的获利能力快速衰减，资产运营效率已处于较低水平。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元同比减少约10.52%，回款情况出现阶段性好转，但应收账款占总资产的比例仍超过30%，占比仍处于高位。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
值得注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，说明公司应收账款的坏账风险仍在持续暴露，大额应收款的潜在损失压力并未完全解除。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，变动幅度不足1%，该科目余额长期维持在较低水平，对公司整体资产流动性的影响有限。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，库存规模有所压降，存货周转效率略有改善，但结合营收下滑的背景来看，去库存的实际效果仍待观察。
| 报告时点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
若后续新品推广不及预期，现有库存仍存在滞销、跌价的潜在风险。
期间费用整体小幅优化
2026年前三季度，公司三项期间费用呈现不同程度的变动，整体费用控制略有成效：销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，销售端投入小幅增加；管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比减少5.45%，行政运营成本有所压降；财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比减少5.52%，利息支出压力略有缓解。
| 费用项目 | 2026年前三季度金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1062.52 | 1016.51 | +4.53 |
| 管理费用 | 4428.41 | 4683.67 | -5.45 |
| 财务费用 | 469.62 | 497.07 | -5.52 |
但整体期间费用规模仍处于高位，对利润的挤压效应依然明显，且报告期内未披露任何研发费用投入，公司产品迭代、技术升级的能力存疑，长期核心竞争力培育缺乏支撑。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，现金流由净流出转为净流入，主要得益于本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善。不过单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度重新回到净流出状态，经营端现金流的稳定性仍有明显缺陷。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 1-9月累计 | 2171.06 | +170.42 |
现金流的阶段性好转并未改变单季度经营失血的问题，后续能否持续维持净流入仍存在较大不确定性。
投资活动现金流大幅改善
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，核心原因是本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支力度明显收缩。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 1-9月累计 | -1005.59 | +62.25 |
资本开支收缩虽短期改善了现金流，但子公司黄山天目产能提升及技术改造项目仍在持续投入，在建工程较上年末增长60.49%，后续仍有持续的资本支出压力。
筹资活动现金流大幅净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，是本次财报变动幅度最高的两大指标之一，直接由上年同期的净流入转为大额净流出，核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司债务滚动的空间明显收窄，筹资端的现金流压力大幅上升。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 1-9月累计 | -1317.01 | -181.79 |
当前公司短期借款规模达1.446亿元，债务压力仍高企，筹资端现金流由正转负，意味着公司外部融资能力已出现明显弱化，流动性储备的可持续性面临考验。
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“营收微降、利润大降、主业失血、筹资承压”的特征，利润高度依赖非经常性收益，核心主业盈利疲软，叠加当前控股股东拟转让20%股权、实控人可能变更的不确定性，投资者需充分警惕公司后续经营波动、控制权变更不及预期的多重风险，理性评估投资价值。
