营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单第三季度营收为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现连续同比下滑的态势，反映出公司主营产品市场拓展或销售节奏未达上年同期水平，主业增长动力有所减弱。
| 报告周期 | 营收规模（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润同比明显缩水
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比降幅达到54.46%。利润下滑的核心原因来自所得税费用同比大增77.26%，同时少数股东损益较上年同期大幅增加，直接挤压了归母净利润的空间，投资者需警惕盈利端的持续承压风险。
| 报告周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅下滑
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业已经出现阶段性亏损。下滑主因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当前账面利润高度依赖债务重组、政府补助等非主业收益，主业造血能力已经出现明显萎缩。
| 报告周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下跌
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅同样达到54.46%，每股收益的变动完全匹配归母净利润的下滑幅度，单位股份对应的盈利水平出现明显收缩。
| 报告周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；第三季度单季该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。净资产收益率的大幅下滑，意味着公司股东权益的盈利效率出现明显下降，资产回报率表现不及上年同期。
| 报告周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元有所下降。但值得注意的是，前三季度公司信用减值损失达到-722.15万元，较上年同期的-272.65万元同比大幅增加，主要系子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提270.50万元、299.46万元坏账，账款回收风险正在抬升，潜在坏账侵蚀利润的风险不容忽视。
| 时间节点 | 应收账款规模（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元几乎没有变动，应收票据整体规模维持在低位，公司通过票据方式结算的销售占比极低，账款结构以应收账款为主。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元小幅下降，存货整体周转情况未出现明显异常，未出现大规模库存积压的情况。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用反而逆势上升，反映出公司为拉动销售加大了市场投放力度，但投入产出效率并未达到预期。
| 报告周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比有所下降，显示出公司阶段性实施了管理端的降本措施，管理端的成本控制取得一定成效。
| 报告周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅缩减
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比小幅下降，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司有息负债的利息支出压力略有缓解。
| 报告周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅转正，变动幅度达到170.42%，核心驱动因素是本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加5600.43万元，经营端的现金回款情况明显改善，现金流压力得到阶段性缓解。
| 报告周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元净流出规模大幅收窄，同比变动幅度达到62.25%，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，资本开支力度明显收缩。
| 报告周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为净流出，核心原因是本期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模大于新增借款规模，筹资端的现金输血已经转为净流出状态。
| 报告周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
整体来看，天目药业本期财报呈现出明显的“非经常性收益撑利润、主业盈利大幅滑坡”的特征，扣非净利润大幅下滑、筹资现金流转负等信号需要投资者高度警惕，同时公司控股股东20%股份转让事项尚存在重大不确定性，叠加主业经营增长乏力，后续盈利稳定性仍存在较高风险，需谨慎评估投资价值。
