营业收入小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现连续两个统计周期的小幅收缩态势，核心主业的市场拓展进度不及上年同期水平。
| 统计周期 | 营业收入金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 年初至报告期末 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅为180.38万元，同比下滑幅度达到54.46%。利润端的降幅远超营收端，主要受报告期内所得税费用同比增加、少数股东损益同比大幅提升的双重挤压，盈利端的承压信号十分明确。
| 统计周期 | 归母净利润金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 年初至报告期末 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩式下滑
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1088.03万元同比大幅下滑83.05%，单三季度扣非净利润更是录得-47.65万元的亏损。扣非业绩的断崖式下跌，主要是由于当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司真实主业的造血能力已经大幅弱化，盈利高度依赖政府补助、债务重组等非经常性损益项目支撑。
| 统计周期 | 扣非归母净利润金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 年初至报告期末 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下行
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，每股对应的盈利贡献随净利润同步收缩，股东单位权益的收益水平明显下降。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 年初至报告期末 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅缩水
对应扣非净利润的大幅下滑，前三季度扣非每股收益仅为0.0151元/股，较上年同期水平同比下滑超过80%，单三季度扣非每股收益为-0.0039元/股，主业层面已经无法为股东贡献正向的每股收益，基本面的经营压力持续凸显。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.53%。但值得注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，看似回落的应收规模背后隐藏着下游客户回款能力弱化的风险，坏账计提压力显著提升。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.53 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元几乎无明显变动，占流动资产的比例不足1%，应收票据在公司款项结算体系中的占比极低，对整体资金流动性的贡献十分有限。
| 时间节点 | 应收票据账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度该指标仅为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。公司净资产的获利效率出现腰斩式下滑，股东投入资本的回报能力大幅削弱。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 年初至报告期末 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货规模处于相对低位，整体库存去化节奏平稳，不存在明显的库存积压减值风险。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅提升
2026年前三季度销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下销售费用逆势上升，反映出公司为拉动产品销售加大了市场投放力度，但投入产出效率并未达到预期，销售端的费用管控压力有所上升。
| 统计周期 | 销售费用金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比缩减
2026年前三季度管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在管理端推行的降本增效措施取得一定成效，一定程度上对冲了其他费用端的压力，但整体管理费用规模仍处于高位，占当期营收比例接近30%。
| 统计周期 | 管理费用金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元小幅减少，公司当期的有息负债规模保持稳定，利息支出压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 469.62 | -5.52 |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升，经营端的现金流状况得到明显改善。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，出现阶段性的现金净流出，需警惕后续回款的可持续性。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 年初至报告期末 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流减亏
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是由于当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，产能提升及技术改造项目的投入节奏放缓，投资端的现金流出压力大幅减轻。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 年初至报告期末 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，是当期变动幅度最大的财务指标之一，主要原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资的净融入规模大幅收缩，筹资端的现金流环境明显收紧。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 年初至报告期末 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
公司当前主业盈利高度依赖非经常性损益支撑，扣非业绩大幅下滑，同时控股股东20%股份公开征集转让事项尚需国资监管部门审批，最终控制权变更存在不确定性，叠加OTC新品后续推广不及预期的可能，投资者需充分警惕相关投资风险。
