营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现持续收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅为180.38万元，同比下滑幅度高达54.46%。利润下滑主要来自所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期同步增加，直接挤压了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
公司前三季度扣除非经常性损益后的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1087.98万元同比大降83.05%；第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业已经陷入阶段性亏损。该指标大幅下滑主要是因为当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，挤压了主营利润的表现空间，公司核心主营业务的盈利能力已经出现明显弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下行
受归母净利润大幅下滑影响，公司每股收益指标同步走弱：2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅达54.46%，直接反映出股东单位权益的获利能力出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅收窄
对应扣非净利润的大幅下滑，公司扣非每股收益表现同样疲软，2026年前三季度扣非后每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期水平大幅下滑超八成，进一步印证公司主业造血能力已经出现明显滑坡，盈利质量堪忧。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元同比减少10.52%。但需要注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账分别较上年同期增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明公司下游回款难度有所提升，应收账款的潜在坏账风险仍需警惕。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.9%，规模基本保持稳定，应收端的票据占比处于较低水平，公司营收回款的票据化程度并未出现明显提升。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 |
| 2025年12月31日 | 217.55 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；第三季度单季该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的获利效率出现明显滑坡，股东权益的回报能力大幅下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模有所收缩，库存去化节奏相对平稳。结合营收下滑的背景来看，存货去化并未带来营收增长，侧面反映出当前产品动销压力较大。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下销售费用反而逆势增长，说明公司为拉动产品销售加大了市场投入，但投入尚未转化为对应的营收增量，销售投入的产出效率有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端采取了一定的降本控费措施，有效对冲了部分利润端的压力，但整体控费幅度难以抵消信用减值损失、所得税费用增加带来的利润侵蚀。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，当期利息收入仅为3.68万元，较上年同期的8.29万元大幅缩水，整体融资成本端的压力虽略有缓解，但财务费用绝对规模仍处于较高水平。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，由净流出转为净流入，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升，经营端的现金流状况得到阶段性改善。不过第三季度单季经营活动现金流为净流出257.60万元，三季度单季经营端重新出现失血，后续现金流可持续性仍需观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要是因为当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支节奏明显放缓。截至三季度末公司在建工程较年初增长60.49%，主要是子公司黄山天目产能提升及技术改造项目增加投入，后续产能落地的收益兑现存在不确定性。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端的资金流入能力大幅弱化，后续债务接续的压力值得投资者警惕。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
综合来看，天目药业当前核心主业盈利能力大幅滑坡，利润高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益支撑，同时筹资端现金流大额净流出，叠加当前控股股东20%股份公开征集转让事项尚存在重大不确定性，建议投资者充分关注公司主业复苏进度、坏账计提风险及控制权变动带来的潜在波动，理性防控投资风险。
