营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现连续两个周期的同比收缩态势，反映出公司主营产品市场拓展面临一定压力。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下降42.93%；单第三季度归母净利润仅为180.38万元，较上年同期大降54.46%。利润下滑的核心原因是报告期内公司所得税费用同比增加，同时少数股东损益规模较上期明显上升，进一步挤压了归母净利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润降幅显著
2026年前三季度天目药业扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1087.02万元同比大降83.05%，第三季度单季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营直接陷入亏损状态。公司扣非利润大幅下滑，主要是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，利润贡献高度依赖债务重组、营业外收入等非主业收益，自身造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度天目药业基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单第三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期大降54.46%，每股盈利水平随归母净利润同步大幅收缩，直接影响普通股东的单位收益回报。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度天目药业扣非每股收益仅为0.0151元/股，主业对应的每股盈利水平已处于极低区间，第三季度单季度扣非每股收益为负，反映出公司日常主营经营已无法覆盖固定运营成本，盈利质量堪忧。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面余额为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元同比下降10.52%，应收账款规模有所收缩，但整体仍占流动资产的60%左右，对公司资金形成显著占用。同时报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，应收账款的坏账风险持续暴露。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据基本持平
截至2026年9月末，天目药业应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，规模处于较低水平，公司销售回款中票据类结算占比不高，对应收账款的补充缓冲作用有限。
加权平均净资产收益率下滑
2026年第三季度天目药业加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司净资产的盈利效率大幅走低，股东权益的增值能力明显弱化。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模有所下降
截至2026年9月末，天目药业存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模小幅回落，公司库存去化取得一定进展，存货对资金的占用压力略有缓解。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度天目药业销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动销售加大了市场投放力度，但投入产出效率并未达到预期，未能带动营收同步增长。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比下降
2026年前三季度天目药业管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司通过优化内部管理流程、压降非必要行政开支，实现了管理费用的合理收缩，在一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度天目药业财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要得益于当期利息支出规模同比减少，公司整体有息负债的利息负担略有减轻。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
研发费用无相关列支
2026年前三季度财报显示，天目药业合并利润表中研发费用项目无相关列支，公司当期未发生对应研发投入，产品迭代与技术升级的推进节奏明显放缓，长期产品竞争力的培育存在明显短板。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度天目药业经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，由净流出转为净流入，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升，主业经营的现金创造能力阶段性改善。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度天目药业投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，产能相关的资本开支阶段性收缩。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度天目药业筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模大幅收缩，偿债力度加大，整体筹资端的现金获取能力明显弱化。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
当前天目药业利润高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益，主业盈利已现亏损苗头，同时控股股东20%股份公开征集转让事项尚未落地，实控人变更存在不确定性，叠加OTC药品市场竞争加剧、后续销售推广不及预期等潜在风险，投资者需警惕公司后续业绩波动风险，理性决策谨慎参与。
